上周美元強勢的力度稍為收歛，商品貨幣澳元和紐元於低位有支持，但歐羅和日圓則繼續向下調整。我們預期，本周美元會否進一步轉強，要視乎聯儲局主席耶倫，在Jackson Hole中央銀行家年會的講話，如何為美國的貨幣政策定調。
花旗預期，耶倫於會上會重申，當局會維持寬鬆貨幣政策一段長時間，及關注薪金增長疲弱的問題。如果美元維持近期的強勢，歐羅及日圓或會較受影響，中線或會持續疲弱。
以歐羅為例，歐洲央行將銀行存入央行的利率調低至負數，導致歐洲銀行買入更多的歐洲高評級債券，例如德國國債。但近期德國國債息率持續下跌，現時10年期德國國債孳息率，遠低於美國同期的國債孳息率，2年期德國債息更跌至負數。美債息率遠高於德國國債，有機會吸引歐洲資金流出至美債，中長線可能對歐羅不利。
至於日圓方面，日本第二季經濟年率化後按季下跌6.8%，而個人消費更按季急跌5.0%，因此花旗將日本今年經濟增長預測，由1.4%下調至1.2%。另外，日本央行於政策聲明中，下調出口及工業製造業的預測，是2012年11月以來的首次。由於日本經濟持續疲弱，加上央行開始對經濟前景轉趨保守，因此我們認為當局於10月擴大買債規模的機會大增，中長線可能令日圓受壓。
技術上，由於歐羅兌美元已經累積一定跌幅，短線可能先行整固。後市有機會逐步下試1.3210至1.3296，阻力於1.3477至1.3503。至於日圓方面，美元兌日圓可能於100.76至104.13之間上落，但上試區間頂部的機會較高。
張敏華
