讀者呂先生從事日本潮流服飾業務，經常到日本工幹，最近亦開始投資日圓。去年3月日本東北大地震後，由於預期日本災後重建可刺激經濟，故買入日本基金，惟基金自今表現未如理想，考慮應否離場。
呂先生是日本通，他慨嘆當地政局不穩，拖累經濟復蘇。事實上，日本政壇7年來先後由七位首相接任，「七年七相」的政治亂局一直被視為經濟復甦的阻力。最近眾議院議長橫路孝弘解散眾議院後，將會在下月16日進行改選，是從2009年8月政權更迭後，日本民主黨首次解散眾議院。由於首相野田佳彥民望低迷，民主黨出現退黨潮，預料多數議席不保。民調顯示，今次大選，保守派自民黨將會勝出多數議席，黨魁安倍晉三有望第二度出任首相。
可部署長線沽日圓
自民黨在經濟上主張央行加大量化寬鬆力度，希望央行把日圓利率降至零或以下，刺激信貸增長，打擊通縮，阻止日圓強勢，目標達至3%或以上的經濟增長。安倍晉三早前亦曾公開表示，央行應以無上限的量寬政策，達到2%至3%的通脹目標。然而，日本10月份仍錄得0.4%通縮，失業率維持在4.2%，第三季經濟按季年度化萎縮3.5%，遜於市場預期的-3.4%和上季的0.3%，為去年第四季以來首次負增長，以及去年311大地震以來最大跌幅。種種數據顯示日本正陷入衰退危機，預期央行勢必再推行量化寬鬆。而自民黨幾可肯定會重新執政，將令日圓持續貶值。由於日本長期維持低息環境，圓匯下跌有利進行套利交易(Carry trade)，呂先生可借入日圓，買入區內高息及高回報資產，包括股票及商品貨幣等。
近期美元兌日圓維持在82高位，早前雖稍有回調，但長線已展開升浪，短線可上望美元兌日圓83水平，至大選前或可升至85水平，長線應部署高沽日圓策略，目標90。同時，可買入區內商品貨幣，例如澳紐元及加元，惟澳洲央行近期減息25點子至3%，短線澳元有沽壓；相反加拿大10月消費物價指數增長大過預期，央行有加息壓力，因此，加元相對較穩建，現時美元兌加元為0.9953，有機會下跌至0.98至0.97水平。
經濟積重難返 日本基金搵位沽
日本股市方面，呂先生投資的基金主要投資日本大型企業，惟過去一年日本小型企業股票卻跑羸大型企業，他手持的基金錄得輕微虧損。雖然加推量寬利好股市走勢，而弱日圓政策亦有利出口企業前景，惟市場普遍對首相換屆不存厚望，日本經濟前景仍十分審慎。而日本政府亦連續第四個月下調對國內經濟評估，以反映歐債危機及中國經濟增長放緩對日本帶來的影響。
事實上，中國為日本最大貿易伙伴，但中日關係在釣魚台事件後明顯惡化，嚴重打擊日本對華出口，日本第三季整體出口收縮5%，10月份貿易逆差達5,490億日圓，為連續第四個月錄得貿易逆差。有分析更預料，一旦安倍晉三上場，很有可能與由大阪市長橋下徹及前東京都知事石原慎太郎領導的極右維新會合作，對華政策或轉趨強硬，間接打擊中日貿易往來，不利日本經濟。由於日本經濟前景仍有很多不明朗因素，建議他將日本基金換碼至其他亞洲市場基金。
曾慶璘
