踏入2024年，港股市場能否擺脫連跌4年的弱勢，無疑受不少投資者關注，對此我們亦有一些觀點可跟大家分享。
首先，雖然恒指表現疲弱，但我們注意到，追蹤恒指的盈富基金的發行單位，在跌市中持續增加，並且在2023年12月20日創下成立逾24年以來新高（78.2億股），全年淨新增9.3億股。
逆向思維投資者加大押注
我們推測這現象有以下兩個主要原因：一、採取逆向投資思維的投資者，逐步加大押注港股市場見底反彈，利用交易所買賣基金﹙ETF﹚獲取市場敞口。二、指數產品的市場份額增加。根據彭博數據統計，截至2023年9月，指數產品（包括ETF）的資產管理規模佔全球零售基金（包括ETF）約49.7%，較2022年同期增加2.7個百分點。在日益不確定的宏觀環境下，投資者傾向使用較低成本的指數產品進行資產配置，並根據宏觀經濟因素進行倉位調整。再者，近年來指數基金的回報跑贏不少主動基金，亦是推動指數基金更受歡迎的原因之一。
對於港股市場，我們早前曾提到，當恒指股息率達到約4.5厘時相信有望見底。隨着美國聯儲局於去年12月預計今年將減息0.75厘後，多間銀行隨即下調港元定期存款利息，尤其是3個月及6個月的中短期定期利息，減幅介乎0.2至0.3厘，反映市場對息口預期的變化。這意味着恒指股息率升至4.5厘便見底的機會進一步提高，甚至可能不需要升至4.5厘就能見底。
恒指股息率4.3厘具吸引力
目前恒指股息率已經升至約4.3厘水平，假若股息能夠維持，已有一定吸引力。美國息口政策及通脹走勢對港股有關鍵性影響。當美國利率向下，美元亦會隨之走弱，這有助吸引資金流入香港及中國內地市場，尤其是兩者市場估值現時已處於低位。
中東局勢或影響通脹息率
最後，由於以巴衝突逐步升級，並蔓延至整個中東其他地區，可能導致全球資本市場的波動加劇。由於支持哈馬斯的也門胡塞武裝組織，對航行在紅海與以色列相關的商船進行攔截與襲擊，以及以色列早前先後空襲敍利亞和黎巴嫩，擊斃了伊朗革命衞隊資深將領穆薩維（Sayyed Razi Mousavi），和哈馬斯政治局副主席阿魯里（Saleh al-Aruri）。這些事件可能促使中東局勢更加極化和脆弱，並可能導致油價及運費相繼上升，減慢通脹放緩，進而影響聯儲局減息的時機，故需要持續關注局勢變化。
薛永輝
