市場預計今年上半年美國經濟增長會更具韌性，並且下半年通脹下降，有望使聯儲局（以及歐洲央行等其他主要央行）能夠在今年稍後從加息轉為減息，同時避免經濟陷入衰退。
儘管過去一年聯儲局持續加息，但美國經濟較市場預期更加強韌。GDP需要最少連續兩個季度收縮，才會出現經濟衰退。今年第二季數據顯示，美國經濟增長有所加快。此外，6月數據顯示，通脹已經見頂，因此聯儲局實現經濟軟着陸的希望上升。但市場對經濟前景的展望，比當前的普遍預期更加審慎。
雖然今年第二季GDP增長超預期，但消費增長按年化基準仍從第一季的4.2%，放緩至第二季的1.6%。隨着聯儲局在過去幾個季度激進加息的影響全部顯現，預料未來幾個季度經濟活動趨於疲軟，美國經濟將進一步放緩。因此預測美國GDP最早從今年第四季開始，將連續兩個季度出現收縮。
美國目前高息或維持一年
此外，聯儲局仍致力將通脹拉回2%的目標水平。目前市場預計，在2024年第二季之前不會減息。相反，聯儲局官員可能會等待核心個人消費支出通脹率，從6月份的4.1%下降至3%以下，才會考慮減息。因此，聯儲局可能會將聯邦基金利率維持在5.25至5.50厘的高位一年左右，以持續擠壓經濟中的通脹。
因此，隨着經濟增長在聯儲局之前加息的影響之下趨於疲軟，未來12個月美國國債孳息率可望下跌。
其次，儘管歐羅區和英國經濟增長疲軟，但歐洲央行和英倫銀行今年可能會進一步加息以抑制通脹。
歐洲英國央行下月料續加息
儘管上月歐洲央行再次將存款利率上調25個基點至3.75厘，但7月份歐羅區通脹為5.3%，仍遠高於歐洲央行2%的目標水平，而核心通脹甚至更高，達5.5%。同樣，6月份英國通脹也仍然遠超英倫銀行2%的目標水平，高達7.9%。市場預料歐洲央行將於9月份將其存款利率再次上調25個基點至4厘，英倫銀行將於9月份再加息25個基點至峰值。
此外，中國重新開放後的經濟表現繼續令人失望。隨着消費復甦，經濟活動在今年首季強勁反彈，但踏入第二季由於消費者變得更加審慎、企業缺乏信心、房地產行業持續低迷，以及出口萎縮，中國疫後的經濟復甦大幅放緩。經濟增長動力不足似乎已延續至第三季。7月份採購經理指數顯示，中國製造業繼續顯現收縮跡象，同時服務業信心持續低迷。
相反，日本的經濟前景看來仍非常樂觀，利好該國的風險資產。作為世界第三大經濟體，日本目前被視為投資佳選之地，該國疫後重新開放，在經歷「失去的三十年」之後恢復通脹，日圓依然疲軟，兌美元滙率目前弱於140，而日本央行也繼續持鴿派立場。
早前，日本央行調整日本10年期國債收益率維持已久的區間上限。日本央行表示，其目標依然是將10年期日本國債收益率維持在0.0% +/-50個基點的區間內波動，但目前該目標僅作「參考」。但是，由於疫後日本通脹重現，且國債收益率上升，日本央行表示僅會將10年期日本國債收益率的上限正式定為1%。此舉標誌着日本將逐步結束孳息曲線控制。但預計官方今年會將日本央行的存款利率維持在零以下，即-0.1厘，以確保通脹穩定保持在2%的目標附近。
優質債對沖成熟市衰退風險
日本央行的鴿派立場與美國聯儲局、歐洲及各大央行形成鮮明對比。日本股票因此受惠，日經225指數接近33年最高水平，升至近34000點。
除日本外，不難估計，不少投資者仍對各大主要經濟體的主要風險保持警惕。美國國債和成熟市場級別債券可望看好，因為這兩類資產均可作為避險資產，在未來幾個季度對沖美國、英國和歐羅區的經濟衰退風險。
莫曼蘇
