直至目前為止，今年是美好的一年。但是投資者在2013年還剩6星期左右這段時間，仍需確定投資方向。傳統而言，美國股市於年尾一般都造好(尤其是經歷首10個月的強勁升幅)。然而，市場情緒出現略為泡沫化的現象，預示股市有可能隨時會回落。事實上，近期我們觀察到市場交投更趨於區間橫行局面，我們認為這是一個正面訊號，因為市場可藉此機會消化升幅，並可能有助把高漲情緒指數略為降溫。市場情緒是一項重要的工具，但並非掌握市場時機的完美機制，因為高漲的樂觀情緒可能會維持一段時間。
我們一直強烈建議投資者應該以長遠目光審視股票投資。然而，在場外手持資金同時在尋找投資機會的投資者，應利用股市回落的機會讓資金運作。目前仍然有頗多的場外資金，而能夠賺取收益具吸引力的投資選擇亦十分有限，從而令我們相信將會增加美股的吸引力。
經濟看似仍具支持
我們的樂觀取態是基於正在改善的經濟基本因素。美國經濟仍然維持在溫和增長的模式，這有助緩和市場對衰退的恐慌情緒，同時亦不會催使聯儲局急於採取緊縮貨幣政策，導致股市處於「金髮女孩經濟」的情況(不會過熱亦不會過冷)。此外，核心消費物價指數按年仍然低於2%，此低通脹亦傾向支持較高的股票估值，令我們相信牛市仍然會持續。
雖然政府停運令經濟數據發布時間仍然不定，但是已逐步明朗化，並持續顯示經濟正處於溫和增長。然而，有部分數據預示明年美國經濟將加速增長，例如供應管理協會製造業指數出乎意料地在11月份從56.2升至56.4，而新訂單指數則升至強勁的60.6。此外，供應管理協會非製造業指數亦從54.5升至55.4，其中就業部分則由52.7躍升至56.2。我們亦看到領先指標指數(Index of Leading Indicators)顯示另一正面讀數，預示經濟將進一步擴張。
風暴之間的平靜？
雖然財政預算及債務上限問題暫時不是市場焦點，但踏入2014年之際，有關爭議將會重燃。儘管我們認為不會出現「重大妥協」，但亦不相信上次令兩黨兩敗俱傷的政治爭拗將會重演。然而，兩黨可能會達成較小的協議，以減輕持續自動減赤所造成的短期影響，以及紓緩對2014年經濟的部分財政拖累。最近令商業及消費者感到沮喪的是，聯邦政府實施《可負擔醫療方案》的過程幾乎可用一敗塗地形容。科技問題固然是焦點，但亦存在消費者意外地被踢出計劃之外，以及市場擔憂會否有足夠的年輕人參與，因這會影響該計劃是否可行。政府似乎將就保留個人原有醫保的承諾破滅作出補救措施，但對其能否作出其他實質改變仍然存疑。
基於以上種種情況，我們仍認為聯儲局將會暫緩縮減購買資產計劃至新年之後，直至新任聯儲局主席上任。然而，聯儲局於12月份的會議上採取行動的機會亦非太低；假如聯儲局成員開始讓市場對縮減購買資產計劃的出現作出心理準備，這或會增加市場波動性。
偶爾回落令市場更穩健
儘管我們保持樂觀取態，但股市直至2013年底的路途上有可能會出現一些波動。我們依然相信美股是較吸引的投資選擇之一，但是如果市場情緒持續提升，短期內則存在回落的風險。基於近期形勢，股市亦有出現「融漲」(melt-up)的風險。儘管融漲出現時會令股市造好，但結局往往不如人意。從長遠角度而言，市場保持上升及偶爾經歷一些回落才更為穩健。
嘉信理財金融研究中心市場及行業分析總監Brad Sorensen，及嘉信理財金融研究中心國際市場研究總監Michelle Gibley，對此文也有貢獻。
Liz Ann Sonders
