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2021年12月17日

盧穗欣 基金

盧穗欣: 【2022】A股電動車船運續受惠

回顧2021年內地股市,上半年表現穩健,各指數均錄得升幅,如上證指數升3.4%、深證成指升4.78%。至於下半年,由於疫情反覆以及政府收緊對房地產、互聯網及教育等板塊的政策,股市表現受拖累,以致發展放緩。對於一些剛推出的政策,如「共同富裕」,市場仍需時消化。可是,隨着未來將有更多A股股票加入MSCI指數,預期會帶動A股市場的交投量。

展望2022年,東亞聯豐認為直至冬奧完結,內地會持續對疫情的「零容忍」政策。一旦有確診個案,仍會有大規模的封城和檢測。我們預計,這些防控措施至少會在上半年影響消費行業,但隨着有新疫苗和藥物推出以及疫苗接種率上升,估計疫情會逐步受控,有望加快通關,經濟環境改善,對旅遊、消費行業有正面推動。

供應鏈續緊利好船運表現

2022年上半年,我們認為出口方面仍然強勁,而且全球供應鏈持續緊張,集裝箱供不應求,估計運費和租船費會維持高企,船運行業表現於未來數月仍然造好。另一邊廂,市場憧憬人行會「放水」,適時會再下調存款準備金率(RRR)或採取其他更寬鬆的資金部署,向市場注入資金,刺激物料、機器及水泥行業。這些行業表現會受房地產市場發展影響,但相信整體市場氣氛和交投會有所紓緩。2022年下半年,市場期待全球經濟重啟,帶動旅遊、消費行業。

新能源相關板塊受惠減碳

另外,世界各國領袖於COP26會議中承諾盡早實現零碳排放,為再生能源類投資提供支持。電動車在內地的滲透率仍有上升空間,而政策也利好此類環保車行業,因此我們看好新能源板塊,即電動車及相關電池及物料。同時,在「碳中和」的大環境下,太陽能及氫氣電池相關行業也會受惠,為永續投資(ESG)股票注入增長動力,利好與減碳排放有關的行業。

至於債市,亞洲投資級別債券年期比美國及其他新興市場投資級別債短,市場憧憬明年底或2023年美國可能開始加息,年期短的亞洲投資級別債的敏感度較低,價格亦相對穩定,加上亞洲投資級別債的孳息率高於環球同類型債券,投資者的風險調節回報較為可觀。其他國家有機會因通脹重臨而收緊流動性,息口上行有利銀行、金融業,當中尤以資本雄厚及流動性高的銀行體系最直接受惠,預期亞洲區如香港、新加坡及韓國的相關債券表現可看高一線。

觀望中央應對內房債政策

今年內地內房債風波令亞債市場受壓。我們認為內地政府未來很有可能會「減辣」,以緩解開發商短線的資金鏈,事實上幾個省政府已略為放寬按揭審批,亦暫未見內地政府有進一步縮減的跡象。待明年初政府發出鬆綁的積極政策訊號,內房信貸環境便有機會得以改善。

盧穗欣

東亞聯豐

業務發展部董事總經理 

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