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2020年7月3日

梁偉基 理財方案

梁偉基: 【策略】勝過股神不一定是好策略

上期提到另外3個交易人常犯的錯誤,就是「盈利交易」、「時間框架錯配」和「改動技術指標」。今期會談談最後兩個常犯錯誤。

「撈底」成功指畢非德過時

這是個基本但非常多人犯的錯誤,原因也可以理解。交易人其中一項成功感,就是能勇敢地「撈底」,然後待股價反彈獲利,再在朋友面前炫耀一番!最近一個例子,就是美國Barstool Sports的創辦人兼博客Dave Portnoy。當股神放棄了航空股時,他大手買入,在一天內賺30萬美元,並在Twitter說畢非德已經過時。

這聽起來豪氣十足!但我們談的是專業的短線交易,就是可以作為職業持久和穩定地製造收入。百年一遇的疫情,航空公司可能面臨倒閉,你大手買進,股價成功反彈獲利。我們叫這些為「低機率、高回報」交易。但專業短線交易當中一個定律是「高機率、低回報」。意思是,盡量增加每一筆交易的成功機會率,但不會期望每筆交易有異常高的回報率。舉個例子,你有10萬元本金,根據「百分之一定律」,每筆交易的止蝕金額是1000元。假設止蝕位為5%,每筆交易的本金應為2萬元,即是同時間最多可以開5個倉位。如果平均持倉時間為半個月,一年就可以做120筆交易。

專業者用高機率低回報策略

同樣有120次機會,你可以選擇「低機率、高回報」或「高機率、低回報」策略。看看下【表】,如果每筆獲利的機會率是30%,回報率是20%而止蝕是5%,「低機率、高回報」策略一年的總回報率是60%,看起來非常不錯!但如果把每筆獲利的機會率增加至70%(比30%高了1.3倍),但選擇推低回報率到8%(不到20%的一半),「高機率、低回報」策略一年的總回報率是98%! 

當然,這個假設性例子的關鍵,是每筆交易獲利的機會率和回報率。但試想,在半個月內找5筆每筆都帶來20%回報的交易容易,還是8%的回報容易?我隨便做了一個統計,在過去11個交易日(一個月大概有22個交易日),標普500指數回報是1.94%,而500隻股票中沒有一隻能超過20%回報。最高的GAP Inc.都只是有19.73%,但能夠高於8%的股票就有31隻。用8%回報率的交易人有可能找到5筆交易,但用20%的就完全沒有機會了。這簡單的統計就說明高與低機會率的分別。

致勝關鍵在不被「KO」

最後一個錯誤就是逃避決定。這源自怕做錯決定的心理。要明白,到市場做交易,就像到擂台打拳賽。沒有拳王能在不被打中一拳的情況下拿到冠軍。致勝的關鍵,就是不被「KO」,被輕拳擊中沒所謂,最重要是還能站在台上,等候機會回以重擊。交易一樣,出現虧損止蝕不打緊,重要是及早止蝕,保持本金和購買力。待市場出現機會時入場重鎚出擊!

另一個常見阻礙決定的情況是,交易人用英文描述的「Paralyzed by over-analyzed」。因為過分分析一筆交易,而癱瘓了決定能力。你研究了10份分析報告,再參考15個技術分析指標,也沒可能找到有百分之百勝算的交易。反之,分析過度只會出現衝突的訊號。做了應做的分析,能解釋交易的原因,機會率有多高等已經足夠。謹記,交易不在乎你做了多少分析,而在乎你做了多少筆賺錢的交易。

(三之三)

梁偉基

德美利證券香港

行政總裁

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