【策略】勝過股神不一定是好策略

上期提到另外3個交易人常犯的錯誤，就是「盈利交易」、「時間框架錯配」和「改動技術指標」。今期會談談最後兩個常犯錯誤。

「撈底」成功指畢非德過時

這是個基本但非常多人犯的錯誤，原因也可以理解。交易人其中一項成功感，就是能勇敢地「撈底」，然後待股價反彈獲利，再在朋友面前炫耀一番！最近一個例子，就是美國Barstool Sports的創辦人兼博客Dave Portnoy。當股神放棄了航空股時，他大手買入，在一天內賺30萬美元，並在Twitter說畢非德已經過時。

這聽起來豪氣十足！但我們談的是專業的短線交易，就是可以作為職業持久和穩定地製造收入。百年一遇的疫情，航空公司可能面臨倒閉，你大手買進，股價成功反彈獲利。我們叫這些為「低機率、高回報」交易。但專業短線交易當中一個定律是「高機率、低回報」。意思是，盡量增加每一筆交易的成功機會率，但不會期望每筆交易有異常高的回報率。舉個例子，你有10萬元本金，根據「百分之一定律」，每筆交易的止蝕金額是1000元。假設止蝕位為5%，每筆交易的本金應為2萬元，即是同時間最多可以開5個倉位。如果平均持倉時間為半個月，一年就可以做120筆交易。

專業者用高機率低回報策略

同樣有120次機會，你可以選擇「低機率、高回報」或「高機率、低回報」策略。看看下【表】，如果每筆獲利的機會率是30%，回報率是20%而止蝕是5%，「低機率、高回報」策略一年的總回報率是60%，看起來非常不錯！但如果把每筆獲利的機會率增加至70%（比30%高了1.3倍），但選擇推低回報率到8%（不到20%的一半），「高機率、低回報」策略一年的總回報率是98%！

當然，這個假設性例子的關鍵，是每筆交易獲利的機會率和回報率。但試想，在半個月內找5筆每筆都帶來20%回報的交易容易，還是8%的回報容易？我隨便做了一個統計，在過去11個交易日（一個月大概有22個交易日），標普500指數回報是1.94%，而500隻股票中沒有一隻能超過20%回報。最高的GAP Inc.都只是有19.73%，但能夠高於8%的股票就有31隻。用8%回報率的交易人有可能找到5筆交易，但用20%的就完全沒有機會了。這簡單的統計就說明高與低機會率的分別。

致勝關鍵在不被「KO」

最後一個錯誤就是逃避決定。這源自怕做錯決定的心理。要明白，到市場做交易，就像到擂台打拳賽。沒有拳王能在不被打中一拳的情況下拿到冠軍。致勝的關鍵，就是不被「KO」，被輕拳擊中沒所謂，最重要是還能站在台上，等候機會回以重擊。交易一樣，出現虧損止蝕不打緊，重要是及早止蝕，保持本金和購買力。待市場出現機會時入場重鎚出擊！

另一個常見阻礙決定的情況是，交易人用英文描述的「Paralyzed by over-analyzed」。因為過分分析一筆交易，而癱瘓了決定能力。你研究了10份分析報告，再參考15個技術分析指標，也沒可能找到有百分之百勝算的交易。反之，分析過度只會出現衝突的訊號。做了應做的分析，能解釋交易的原因，機會率有多高等已經足夠。謹記，交易不在乎你做了多少分析，而在乎你做了多少筆賺錢的交易。

（三之三）