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2020年6月4日

何如克(Robert Horrocks) 市場分析

何如克(Robert Horrocks): 邁向中美資產兩強鼎立世界?

全球陷入新冠病毒疫情之後,部分地區如今已開始恢復過來。疫情對各地的衝擊極大,但個別國家在處理手法上卻優於其他地區。在經歷沙士、中東呼吸系統綜合症、豬流感疫情,以及金融海嘯過後,各國對這些事件應該已有所準備,似乎有些地區更能汲取教訓。當我們逐漸擺脫危機,現在很明顯看到,事件對全球政治、經濟和投資會造成一些長期影響。筆者希望指出一個潛在的發展趨向,就是世界正走向兩極化,一端是美國,而另一端則是中國。

歐洲在中美間作緩衝

兩大勢力某種程度上已經在互相競爭,畢竟我們一直見證着中美之間的貿易爭議,而這場爭議似乎在新冠病毒疫情來襲前要暫告一段落,現在卻又再度升溫。今年是美國的大選年,圍繞疫情和有關病毒源頭,以及應該將責任歸咎於誰的言論將會愈來愈多,並且蓋過了現實和長期思考。看似世界正在見證着一個大國衰落,伴隨着另一個大國崛起。而筆者過往一直認為,世界是一分為三的,歐洲會從中扮演緩衝角色,但是這種情況之後不知會否繼續下去。

首先,歐洲對封城措施帶來的經濟影響反應不足。歐洲央行起初並不願意像美國聯儲局般推出積極措施,拉加德(Christine Largarde)亦不像前行長德拉吉(Mario Draghi)掌權時那樣進取。此外,外界視財政政策較貨幣政策更為重要,但與美國和日本等國家承諾的投放相比,歐洲無論在實際金額和佔GDP的比例方面均微不足道,這使歐洲成為危機中的政治力量。

中國外交手段取得成功

已經脫離歐盟的英國,以及意大利和西班牙等受疫情影響最為嚴重的國家,正面臨經濟危機,而且可以預期從外間所獲得的協助不多。到目前為止,歐盟提供的協助不多,這亦不大可能來自美國,反而已經從中國得到了協助。自從危機發生以來,「一帶一路」在經濟外交上的角色更加明顯。意大利各政黨均歡迎中國提供潛在的資金,以協助該國從危機當中恢復過來。與此同時,美國的言論在於誰能對中國強硬起來,這或許意味美國透過軍事外交,而非投資來履行對該區的政治承諾。

如果這種趨勢持續下去,很難看到美國能在中美對抗之中脫穎而出。可以肯定的是,雖然中國的一些內部政策存在問題,但是在向全球擴張的外交手段上仍然取得成功。在中亞到歐盟區內的經濟體興建基礎設施所投放的財政支出,以及向例如拉丁美洲地區購入原材料,均有可能建立一個更大的陣營,並且蓋過貿易關稅和經濟制裁所帶來的威脅。

兩國競爭不是零和遊戲

如果真的如此,世界可能會更加果斷地分化成美國和中國的勢力範圍,筆者認為企業也可能會遵循這些趨勢和投資。這種幽默淘氣的想法或者過了頭,但是我們是否正邁向一個由中國和美國資產鼎足而立的世界?中國和美國的確是主導世界的經濟體,但兩國的競爭並不是一場零和遊戲。因此,投資者需要配置於這兩種資產類別,並且能夠從中受惠。

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