世界紛爭依然不少。中美貿易戰早前才傳出好消息，白宮經濟顧問庫德洛指美中愈來愈接近達成首階段協議，但隔晚有報道指，由於美國總統特朗普不願意取消向中國貨加徵的關稅，中方對中美達成貿易協議感悲觀。市場對兩國貿易談判都不敢過於樂觀，資金流入日圓，美元兌日圓由109以上水平回落。我們認為，日圓或有轉強之勢。
首先，雖然我們預計中美會簽定首階段貿易協議，但市場都已全部反映，反而美國總統特朗普威脅若未能達成協議，將顯著再加徵中國關稅，令到投資者都不敢輕舉妄動。我們亦相信此協議並不能完全解決中美間貿易矛盾，不明朗因素持續至明年或以後。
環球經濟方面，美國經濟活動及通脹仍有向下風險，明年衰退風險仍達三成。花旗基本預測12月至明年聯儲局會維持利率不變，但特朗普與聯儲局主席鮑威爾隔晚會晤，鮑威爾提到會就經濟前景判斷調整利率，暗示若美國經濟活動顯著減慢，仍有相當機會減息，美元短線仍然會較弱，或利好日圓。政治局勢亦可能令市場承受風險意欲改變，包括特朗普正面臨彈劾風險，而地區政治風險例如智利示威或者香港局勢情況，有機會在金融市場發酵，亦支持日圓。
技術走勢上，美元兌日圓未能企穩8月高位109.32，出現三頂背馳的向淡技術形態，有機會下試107.89和106.48。
陳正犖
