中美貿易戰有暗湧，美國總統特朗普表示，如果無法達成首階段的協議，美國將會提高對中國商品的關稅，市場波動加大。早前市場過於樂觀，市場風險胃納提升，但似乎忽略了當中的風險，現在或是時候趁低吸納避險貨幣日圓。
我們認為，中美貿易矛盾中，只有有六成的問題或會得到紓緩，但其餘四成更難達成協商，將不明朗因素拖至明年或更後的時間。
另外，美國內部政治風險升溫，總統特朗普在明年競選連任時，或同時要面臨彈劾，同時美國經濟放緩情況加深的憂慮並未解除，我們預期明年美國仍有三成機會進入衰退。其他央行可再放寛政策的力度已有限，只有聯儲局可以再量寛刺激，將令美元走弱，日圓受惠。
此外，日本壽險公司尋求投資在當地的股票或固定資產市場，而不傾向海外投資，將限制日圓下行。
不過，日本央行已表明若有需要會再量寬。如果日本經濟向下風險增加，或通脹不如預期，不排除日本央行會減息，加深負利率，對日圓不利。
技術上，美元兌日圓在109以上水平掙扎並未突破，於109.30(8月高位)遇到阻力，而同時200天線位於109.04位置亦限制美元兌日圓再向上，下方將密切關注107.89至108.19的支持水平。
陳正犖
