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2018年2月23日

李庭豐 外匯

李庭豐: 英鎊表現續惹關注

過去一個月内,美滙指數大部分時間徘徊於88.5至90.5水平。美國的經濟狀況較為穩健,就業情況亦見持續改善,12月份平均工資增長按年升2.5%,而失業率更自去年3月起長期低於4.5%水平,消費者信心指數更加回升至過去17年來的最高水平,因此不少投資者都曾認為美元理應有更大的反彈空間。而個別銀行更上調美國今年的加息次數由原來的2至3次提升至3至4次,比聯儲局12月份宣布的「點陣圖」多一次。

美元仍有下跌空間

可惜,由於核心通脹始終未能反彈至聯儲局訂下的2%以上水平,加上早前美國政府均多次提及弱美元對貿易的好處,因此大家對於美元的顯著反彈都未敢寄予厚望,相反美滙指數於去年卻最多曾下跌近12.34%。即使有個別大行表示美元只是「灰熊」而非「棕熊」,但市場普遍估計美元於本年底前仍有下跌的空間。根據彭博資料顯示,截至本月22日綜合各分析員意見,美元的本年第四季目標價為88.3,較現水平有近2%的距離。

憧憬央行加快收水

去年美元顯著回落下,歐羅上升了14.15%,英鎊兌美元亦有近9.5%升幅。無可否認,歐羅的上升與美國一樣跟其區內的基本因素改善有莫大關係,就業情況顯著改善、企業信心回升、經濟增長回升至近14年最高水平。12月份製造業採購經理指數更升至60.6的歷史高位水平,雖然通脹表現依然跟2%央行目標有明顯距離,但由於經濟條件明顯改善,加強了市場期待歐洲央行加快收水步伐,並支持了歐羅表現。

英脫歐進程受關注

提起歐羅,大家想必同樣關注英鎊的表現。英國去年的經濟數據不亞於歐羅區的表現,然而,市場上一直都關心當地的輸入性通脹表現,能否提供足夠的經濟增長動力,以支持英國央行提前加息。個別分析員則認為,英鎊兌美元於去年的強勁表現,於一定程度上只是反映了美元的疲弱。大家最關注的始終是英國的脫歐談判進程。市場最希望英國能於3月或以前落實時間表,並可以就脫歐後的貿易安排提供一定資訊,以判斷英國於2020年以後的經濟表現。

有分析員指出,今年當地的政治環境將對貨幣表現有更大影響,加上英國經濟增長較落後於全球增速,以及英國的財政赤字和經常賬赤字,不排除英鎊兌美元和歐羅存在更大波動的可能性。

英鎊兌美元從上月高位1.4345水平回落了逾3.2%,現於過去3年的50%黃金比率附近徘徊。技術上,由於滙價已經跌穿了10天及20天移動平均線,因此短期的支持位出現於50天平均線約1.3772水平,而主要的支持位則為同樣是3年期的38.2%黃金比率即1.3403水平。相對地,主要的阻力位則出現於同為上月高位1.4345水平。

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李庭豐

滙豐

資本市場機構投資及財富銷售部外滙專家

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