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2016年7月12日

張嘉敏 ETF

張嘉敏 : 炒內地減息降準 留意A股ETF

美國最新公布的上月非農業職位增加28.7萬個,為近8個月以來最多,大幅超過市場預期,標普500指數升近紀錄高位,帶動環球股市向上,中港股市造好,當中恒指再試近21000的阻力關口。市場憧憬環球經濟有望復甦,加上美國加息周期或有機會減慢,都利好資金入市。

油價走勢最為落後

商品市場當中,以油價走勢最為落後。市場憂慮尼日利亞石油設備受到新的軍事襲擊,影響短期原油供應,紐約期油仍處於46美元以下水平。總結上周全星期計,布蘭特期油及紐約期油都下跌近8%,分別是1月及2月以來最大單周跌幅。

國家統計局公布6月份的居民消費價格指數(CPI)按年上升1.9%,按月下跌0.1%,優於市場預期的1.8%,本周稍後時間將有經濟增長數據發表,投資者預期將有機會保持接近7%的平穩較快增長。內地媒體指出,6月通脹回落至2%以下,同時間製造業採購經理指數降至50臨界點,分析員認為,經濟增長放緩加上通脹下行,外圍又有英國脫歐的不明朗因素,內地階段性政策將再次走向寬鬆,年內減息降準可期,亦因此帶動A股指數行情,上證於近3000水平徘徊。

人行或推寬鬆措施

分析員指,內地調整經濟政策,利好股市機會較大。按過往經驗,一般經濟不好時政策鬆、會刺激股市向上;經濟好時政策緊,股市傾向回調。分析認為,內地4月社會融資7873億元(人民幣・下同)、5月6599億元,較去年同期數據分別為1058.2億元、12396億元大幅減少,因此若社融增速進一步下行,未來經濟增速有機會面臨失控,因此人行有機會推出類似2014年三季末至四季度的貨幣放鬆措施。

在較鬆的貨幣環境下,分析指將利好如有色金屬、採礦、紡織及醫藥業,主要受惠上半年商品價格下跌。投資者欲部署內地新一輪的經濟刺激行情,部署A股可參考新華富時A50指數及滬深300指數類ETF。若屬意H股及一眾紅籌及未在內地上市的中資股行情,則可參考MSCI中國指數。憧憬內地經濟回穩帶動商品油價反彈,則可參考標普原油期貨增強型ER指數類ETF,較石油石化股更直接反映油價的升彈潛力。

張嘉敏

未來資產

ETF/Index銷售及產品董事

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