受惠於美元弱勢，近日人民幣有所回升。美元兌在岸（CNY）和離岸（CNH）人民幣已由之前的6.55，分別回落至6.51水平。我們認為，中國資金外流的情況加劇，人民幣中線或維持貶值步伐。
經濟目標在預期之內
剛於周末舉行的中國人大會議，把2016年中國經濟增長目標定於6.5%至7.0%，把2016年財政赤字目標由2.3%調高至3.0%，M2貨幣供應增長目標則維持於13%。由於這些目標已屬市場預期之內，未有帶來重大驚喜，或會打壓人民幣的投資氣氛。
而人民幣的未來貶值步伐，則可能要取決於整體美元表現，以及資金外流的情況。隨着美國加息預期降溫，現時美元有轉弱跡象，所以我們相信，人民幣相對美元或保持區間上落。但相對一籃子貨幣，則可能會進一步貶值。
資金外流情況或加劇
此外，外商直接投資以及中國經濟數據放緩，或會繼續加劇中國資金外流的情況。首先，透過境外直接投資（FDI）渠道流入中國的資金已減少15.5%，但流出中國的資金則增加108%。另外，最新公布2月份貿易盈餘顯著收窄至326億美元，出入口按年分別下跌25.4%和13.8%。
在岸人民幣或試7.20
過往人行為了捍衛人民幣滙價而動用外滙儲備買入人民幣，已導致中國外滙儲備連續第四個月下跌，2月份減少286億美元。展望未來一段時間，外滙儲備繼續減少會進一步導致人民幣有貶值壓力。我們預期，未來6至12個月，美元兌在岸人民幣或逐步上試7.20水平。
美元兌離岸人民幣方面，相對強弱指數（RSI）已跌至超賣水平，滙價仍處於上升通道當中。料短期下跌空間有限，或先行於2月低位至100天線，即6.4866至6.5725區間上落。
張敏華
