世界正在變遷，新經濟格局正在形成。然而，改變從來都不是一帆風順。我們不要被短期的市場波動所影響，尤其是在現時高度全球化的世界，我們應放眼長遠經濟結構性發展，因為經濟結構將影響投資組合未來5至7年經濟周期的表現。正如我們在2016年首周所見，上海股市暴跌可能引發全球資本逃離股票市場。
我們認為，三大全球發展將明顯影響亞洲未來的投資版圖：美國領導力的考驗、新興市場尋求新的增長驅動因素、人民幣國際化。
美國政經面臨多項挑戰
事實證明美國經濟極具韌性，2008年國際金融危機後美國展現出的強大復甦動力，證明其在全球的領導地位。然而這能持續多久呢？
近年來，美國企業為世界引領一波又一波的科技創新潮流。優秀人才和豐富資源的結合，將使美國強大的科技優勢綿延多年。前所未見的能源轉型為能源行業帶來繁榮，帶動石油以及其他行業的巨額資本投資，並創造大量工作崗位，推動整體經濟發展。
然而，美國錯綜複雜的稅務體制挫傷企業在國內擴張、將資金從海外業務回流國內的熱情。政府監管效能不彰構成阻礙。人口趨勢以及政治失調也對美國的競爭力構成威脅。隨着嬰兒潮一代人逐漸進入退休年齡，聯邦政府在社會保障與醫療保健方面的支出，佔國內生產總值（GDP）的百分比到2040年將升至14.2%，遠高於目前的6.5%。財政進一步惡化將令聯邦財政赤字雪上加霜。與此同時，政治兩極化以及兩黨紛爭使得國會難以通過重要立法。這已經影響到美國經濟增長，未來幾年將成為更大的負擔。
新興市場尋新驅動因素
新興市場在本世紀首10年寫下動人的增長樂章，但經濟蓬勃發展之餘也掩蓋各種結構性缺陷，導致現階段增長乏力。沒有中國對大宗商品的渴求，且貨幣環境較為緊縮的情況下，新興市場必須減少對廉價資本以及傳統產業的依賴，更加注重高附加值行業和國內消費。
中國經濟處於再平衡過程中，未來道路還不確定，震盪不可避免。其他新興經濟體的改革與重組進展緩慢，未來數年增長仍將乏力。馬來西亞和印尼等亞洲大宗商品出口國，在這種新經濟環境下備受打擊，這些國家需要推進結構性改革，吸引外國投資，保持貨幣和財政紀律，才能在這個變遷中的世界立於不敗之地。
人民幣國際地位將提升
中國是全球第二大經濟體，然而人民幣在全球交易貨幣中僅排在第四位，所佔比重不到3%。這種狀況必將改變。儘管人民幣全面貶值似乎並無根據，但日益市場化的人民幣滙率機制為區域貨幣與利率市場增添更多變數。我們預期，到今年底人民幣兌美元將跌至6.80，今年亞洲貨幣兌美元可能再跌5%。
世界處於變遷之中，各項重大事件在未來幾年內將帶來不穩定的因素，選擇適當的投資組合至關重要。投資者應該謹記：在資產類別與區域間進行分散投資、定期調整投資組合，仍是長期財富保值的關鍵。
陳敏蘭
