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2015年7月9日

李庭豐 外匯

歐債未明朗 反免澳洲央行減息

希臘公投結果終於塵埃落定,原先票站調查所顯示的贊成及反對比例各佔四成的結果,一直令市場憧憬公投結果有可能指向接納債權人方案,但可能游離票發揮作用,以至公布的結果顯示有61.3%投票人士反對繼續緊縮,希望如總理齊普拉斯般要恢復希臘人的尊嚴。

希臘危機影響全球投資情緒

齊普拉斯此舉的目的是希望增加與歐盟談判時的籌碼,但成果如何還要看與各國領袖談判進程而定。而幾乎可以肯定的是,時間真的如德國總理默克爾所形容的一樣,愈來愈少。德國以及法國總理已經公開表明,雖然談判之門仍然打開,但如果希臘不能於7月20日如期向歐盟還款,他們便可能正式走向破產。

事實上,雖然希臘只佔整個歐羅區國內生產總值大約1.3%的比例,但由於市場認為希臘政府非常有可能會賴賬,使得外界推測希臘很有可能因此而被迫退出歐羅區。這便直接影響歐盟的團結性,甚至拖垮歐洲的一體化進程。然則,這個處境便直接影響全球投資者的情緒,信心危機因而一觸即發。

國際投資者獲利離場

面對這個形勢,各國貨幣均於一定程度上被拖累,而適逢最近的中國經濟情況及表現都不太樂觀,因而引發國際投資者希望獲利離場。南半球的資產因而被沽售,連帶期貨市場亦因而受到影響。奶類製品出口價格以及鐵礦石價格,於希臘債務問題鬧得熱烘烘的6月份開始進一步下跌,分別挫11.72%及8.49%。

澳、紐兩個商品國家的貨幣亦因此而被拖低,紐元兌美元下跌超過8%,並下試自2010年6月以來的低位0.6646,而澳元兌美元則下跌超過5%,同時創下6年半以來的新低,但更重要的是這驅使澳元向下跌穿0.75的重要關口。

澳洲央行舉步維艱

自去年第四季開始,澳洲央行行長史蒂文斯曾不下10次提出,作為一個礦產業出口國家,於鐵礦石價格自高位回落超過一半的同時,澳元的滙價明顯高於其基礎價值。他更於去年12月對傳媒表示,澳元兌美元的合理價值理應是0.75左右水平。

現在的滙價正值0.75以下,這正好滿足行長史蒂文斯的期望,同時亦減低澳洲央行需要於短時間內再次減息的迫切性。因此於星期二央行公布會議結果,便完全符合絕大多數投資者的意願,維持指標利率於2%不變,但就依然保持會繼續審視早前所推行之措施的成效,以衡量未來是否有需要再進行減息的立場。事實上,如果我們從樓市的角度去考慮,面對悉尼樓房價格不斷攀升,我們便可以更加容易了解澳洲央行舉步維艱的局面。

技術上,自3月中旬開始,澳元兌美元的滙價便接連多次下試0.7560至0.7600之間的反彈區,但可惜最終於7月3日再一次轉弱,截稿時,仍然處於0.7430左右,位處20天及50天線之下,並分別距離259及354點子。現價正處於由5月中所形成的下降通道之中。

李庭豐

滙豐

資本市場機構投資及財富銷售部外滙專家

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