離岸人民幣(CNH)貶穿7.3兌1美元關口，屬逾13個月低位，但市場憧憬將召開的中央經濟工作會議有更多刺激措施出台，恒指昨日續於10天線爭持，埋單報19746點，升196點。
港股9月急飆17.48%之後兩個月分別下滑3.86%及4.4%，踏入12月份開局不俗，兩日進賬雖然區區323點或1.66%，卻初步與「例旺」往績吻合。統計1970年至今超過半世紀數據，恒指於12月僅17年錄得按月跌幅，即上升比例近七成。此外，該月平均漲3.2%，是全年最佳，較屈居次席的1月份上揚2.83%，高出0.37個百分點(約13%)，足證12月實屬「旺季」。
值得一提，相對有效隔除雜音的平滑長線市寬(50天線高於250天線比率)自上周五(29日)突破50%強弱分界，本星期逐漸攀抵50.6%的逾3年新高，代表過半數個股已發出「終極黃金交叉」，市底更形穩固。
技術角度看，恒指暫未脫困局，但一直在今年8月到10月升浪回調黃金比率50%至61.8%區間波動，上周兩度力保19000點，14天相對強弱指數(RSI)逐步回勇並逼近50中軸，且市場正期待內地將推出措施谷經濟，都利好港股。至於後市能否突破前頂，首要是成功收復20天線(現處19744點)，該阻力也為黃金比率50%水平，預料沽壓不細，如果無法確認攻陷這關口，應維持上落市格局。
整體大市前景欠明朗，若干板塊甚至個股仍可留意。附【圖】所見，採用成份股覆蓋更廣泛的恒生綜合指數(包含517隻股份)，12個分類板塊在2000年成立迄今，12月份表現最佳的行業依次是原材料業、必需性消費、地產建築業，平均升幅分別為2.89%、2.23%、2.21%。然而，原材料業和必需性消費板塊過往走勢飄忽，兩者上漲比例俱不到六成，地產建築業升市機率則達66.67%，投資者部署時可多加考慮相關股份。
除了部分板塊年底例強之外，個股都具「季節效應」(Seasonal Effect)。本欄嘗試把恒綜指成份股(僅計算2000年已掛牌企業，共110間)作檢測，發現不少個股同於12月份存在頗高升市比例，版位所限，只列舉出成績較優異的兩隻：新地(00016)和中石化冠德(00934)，近24年同錄18升6跌，即12月經常報捷，拉勻漲幅分別更達6.17%及3.16%，遠勝恒綜指表現(14升10挫平均漲1.36%)，值得伺機跟進。
當然，上述分析只是根據統計得出的結論，並不保證今年會佳績重演，但投資者若利用相關行業周期特性，或許能在聖誕假期前後、大市交投較淡靜的12月中提高勝算。
信報投資研究部
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