高盛就內銀股第二季業績公布前發表報告,列出投資者聚焦的五個主題以及該行之看法,並調整了內銀股盈利預測,當中下調了7家內銀H股目標價。
報告提到五個主題為別是:一) 淨息差。高盛不認為第二季內銀淨息差得以趨穩,反而預期存在下行壓力,主要是較低的資產收益率,以及較低的存款成本減省,從而減少凈息差;二) 認為內銀第二季於債券投資回報有可能見頂;三) 新的內房貸款或增加,主要來自地方政府及國企加快減低住房庫存;四) 預期內銀對資產質素問題會更加審慎,隱含不良貸款比率已上升,主要因為來自製造業的不良貸款上升,以及市場盈測下調;五) 每股盈利增長或較預期疲弱,派息比率或調低。不過高盛表示,不排除內銀會透過資本儲備,派發更多股息以維持每股派息持平。
高盛把工行(01398)目標價由3.97元輕微調低至3.95元,維持「沽售」評級;中行(03988)目標價由3.72元降至3.56元,評級為「中性」;建行(00939)目標價由6.34元降至6.23元,評級為「買入」;農行(01288)目標價由3.07元微降至3.05元,維持「沽售」評級;交行(03328)目標價由5.43元降至5.26元,維持「沽售」評級;郵儲行(01658)目標價由4.96元降至4.81元,維持「買入」評級;招行(03968)目標價由34.33元降至33.71元,維持「中性」評級。
此外,高盛把10家內銀A股目標價調低,當中給予建行及郵儲行A股「買入」評級。