從10月19至30日歷時七個交易日，恆指收市位介乎16,991至17,406點，相距415點，少於500點反映期內窄幅上落，未見明確方向。當然，恆指曾見收低於17,000點，為去年11月11日以來首度出現；但之後港股漸見上移，於10月30日收報17,406點，期內最高收市位，港股走勢有回暖跡象。不過期內恆指受制於20天移動平均線，反映若非連續三日或以上收高於17,500點，未能確認恆指有力重拾升軌。故此投資者現時有意入市，選股繼續以防守性作首要考慮為佳，股價已較52週低位差距少於一成屬不俗參考。
現處防守性高水平
集團從事港口及相關業務、零售、基建和能源等的長和 (0001) 不妨留意，於10月30日收報39.85元，較52週低位38.35元高出3.91%，少於一成確認現處防守性高水平。於今年8月17日收市後發佈的2023財政年度之中期報告顯示，截至今年6月底資產淨值約5,373.48億元，而截至今年6月底已發行股數約38.30億，計出每股淨值為140.2981元，相對今年10月30日收報39.85元，市賬率為0.28倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外，參考截至2018至2022年底，以及2022年6底之每期最低市賬率為0.30至0.53倍，平均值為0.38倍，高於現時的0.28倍，反映現價的確偏低。
市賬率計算合理值
平均值相對每股淨值為140.2981元，計出每股合理值為57.30元，較39.85元之潛在升幅為43.79%。而截至今年6月底倒數的12個月之股東應佔溢利約288.00億元，相對截至今年6月底的加權平均股數約38.30億股，每股盈利為7.5195港元，對比39.85元之市盈率為5.30倍。參考上述六個時段之每期市盈率為4.03至7.38倍，平均值為5.72倍，高於現時的5.30倍，同樣反映現價偏低。平均值相對每股盈利為7.5195元，計出每股合理值為43.00元，較39.85元之潛在升幅為7.90%。
股息率逾七厘吸引
另可留意集團於2015至2022年均有派發股息，每股股息介乎2.3140至2.9260港元，平均值為2.7900元；2022年為2.9260元，期內最高。而2022年末期息和2023年中期息分別為2.0860和0.7560元，合共2.8420元，較現價39.85元產生股息率為7.13%。參考上述六個時段之每期最高股息率平均值為5.79%，相對上述每股股息，計出每股合理值為49.10元，較39.85元之潛在升幅為23.21%。
綜合上述三種分析，每股合理值為43.00至57.30港元，平均值為49.80元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅接近25.00%，連同股息率超過7厘，預期一年回報率超過32.00%。
去年2月11和17日均高見60.45元 (為2022年最高價)，之後不斷反覆向下，較今年10月26日最低收報38.90元，約一年零八個月累跌逾三成五。現價39.85元，較去年暫時最低收市價38.90高出2.44%，差距少於一成屬偏小；並考慮到處於1998年11月以來的低水平，距今歷時接近二十六年，反映現價進場風險不大。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為50.00至55.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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