港股直擊 | 2023-11-03 09:57
從10月19至30日歷時七個交易日,恆指收市位介乎16,991至17,406點,相距415點,少於500點反映期內窄幅上落,未見明確方向。當然,恆指曾見收低於17,000點,為去年11月11日以來首度出現;但之後港股漸見上移,於10月30日收報17,406點,期內最高收市位,港股走勢有回暖跡象。不過期內恆指受制於20天移動平均線,反映若非連續三日或以上收高於17,500點,未能確認恆指有力重拾升軌。故此投資者現時有意入市,選股繼續以防守性作首要考慮為佳,股價已較52週低位差距少於一成屬不俗參考。
現處防守性高水平
集團從事港口及相關業務、零售、基建和能源等的長和 (0001) 不妨留意,於10月30日收報39.85元,較52週低位38.35元高出3.91%,少於一成確認現處防守性高水平。於今年8月17日收市後發佈的2023財政年度之中期報告顯示,截至今年6月底資產淨值約5,373.48億元,而截至今年6月底已發行股數約38.30億,計出每股淨值為140.2981元,相對今年10月30日收報39.85元,市賬率為0.28倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外,參考截至2018至2022年底,以及2022年6底之每期最低市賬率為0.30至0.53倍,平均值為0.38倍,高於現時的0.28倍,反映現價的確偏低。
市賬率計算合理值
平均值相對每股淨值為140.2981元,計出每股合理值為57.30元,較39.85元之潛在升幅為43.79%。而截至今年6月底倒數的12個月之股東應佔溢利約288.00億元,相對截至今年6月底的加權平均股數約38.30億股,每股盈利為7.5195港元,對比39.85元之市盈率為5.30倍。參考上述六個時段之每期市盈率為4.03至7.38倍,平均值為5.72倍,高於現時的5.30倍,同樣反映現價偏低。平均值相對每股盈利為7.5195元,計出每股合理值為43.00元,較39.85元之潛在升幅為7.90%。
股息率逾七厘吸引
另可留意集團於2015至2022年均有派發股息,每股股息介乎2.3140至2.9260港元,平均值為2.7900元;2022年為2.9260元,期內最高。而2022年末期息和2023年中期息分別為2.0860和0.7560元,合共2.8420元,較現價39.85元產生股息率為7.13%。參考上述六個時段之每期最高股息率平均值為5.79%,相對上述每股股息,計出每股合理值為49.10元,較39.85元之潛在升幅為23.21%。
綜合上述三種分析,每股合理值為43.00至57.30港元,平均值為49.80元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅接近25.00%,連同股息率超過7厘,預期一年回報率超過32.00%。
去年2月11和17日均高見60.45元 (為2022年最高價),之後不斷反覆向下,較今年10月26日最低收報38.90元,約一年零八個月累跌逾三成五。現價39.85元,較去年暫時最低收市價38.90高出2.44%,差距少於一成屬偏小;並考慮到處於1998年11月以來的低水平,距今歷時接近二十六年,反映現價進場風險不大。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為50.00至55.00元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。
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