本周開局港股便捱沽，市場對內房債務違約風險又掀關注，恆指開市位已低於18700點，其後一度低見18554點，創7月11日以來最低，最終雖以近乎下午高位收市，報18773點 (下午高位為18792點)，仍較8月11日低位19049點產生近280點差距的下跌裂口。除非市場見重大利好消息，否則觀乎短期再有內房債負面消息出現機會大，本周關注18500點能否守住，亦要有隨時落到18000點水平才見支持的心理準備。面對港股投資氣氛再度欠佳，所以選股繼續以防守性作首要考慮為佳。
股價處於一年低位
集團為一家全球製藥公司，業務範圍涵蓋藥品生產及銷售、創新藥開發以及CDMO服務的海普瑞(09989) 不妨留意。於8月14日收報4.16元，較52周低位4.01元 (見於今年6月23日) 高出3.74%，差距約一成確認防守性高。於今年4月28日收市後發布的2023年第一季報告顯示，截至今年3月底資產淨值約123.76億元，而截至今年3月底已發行股數約14.67億股 (A + H股)，計出每股淨值折合為9.6405港元，相對今年8月14日收報4.16元，市賬率為0.43倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。
市盈率看現價定位
此外，參考截至2020至2022年底，以及2022年3月底之每期最低市賬率為0.50至1.24倍，平均值為0.76倍，高於現時的0.43倍，反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為9.6405元，計出每股合理值為7.36元，較4.16元之潛在升幅為76.92%。而截至今年3月底倒數的12個月之股東應佔溢利約5.59億元，相對截至今年3月底的加權平均股數約14.69億股，每股盈利折合為0.4347港元，對比4.16元之市盈率為9.57倍，參考上述四個時段之每期最低市盈率為8.51至39.41倍，平均值為17.95倍，高於現時的9.57倍，同樣反映現價偏低。
上市以來穩定派息
平均值相對上述每股盈利為0.4347元，計出每股合理值為7.80元，較4.16元之潛在升幅為87.50%。另可留意集團於2020年7月8日上市，於2020至2022年每股股息介乎0.0350至0.1500元人民幣，平均值為0.0950元；2022年為0.1000元，高於平均值。而於2020至2022年股息支付率平均值為20.54%，相對上述每股盈利折合為0.4347港元，計出每股股息為0.0893港元，較現價4.16元產生股息率為2.15%。參考上述四個時段之每期最高股息率平均值為1.58%，相對上述每股股息，計出每股合理值為5.66元，較4.16元之潛在升幅為36.06%。
綜合上述三種分析，每股合理值為5.66至7.80元，平均值為6.94元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅接近67.00%，連同股息率超過2.10厘，預期一年回報率接近69.00%。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於3.75元或以下買入；保守者則可於3.35元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為5.50至6.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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