2022年正式完結，筆者首先在此作些許回顧。恒生指數年內最高點為2月10日的25050，最低點10月31日見14597，高低波幅高達10453點，略高於平均數的8000點。2022年未曾有一日高於250天線(約20392)，12月30日的收市價19781，已是全年最接近250天線的日子。另外，恒指已連跌3年，2020年跌958點或3.4%，2021年跌3834點或14.08%，到了2022年再跌3616點或15.45%，嗚呼哀哉！
總結了大行及券商對2023年恒指目標價的預測，取態頗為保守，撇除最牛最熊的「大包圍」式看法，大部分的正常情況目標價只定在22000至23000，即只較2022年收市價高出11至16%，相信主要原因在於美國面臨巨大的衰退風險，到底港股能否擺脫美股市場，構成東升西降，仍是個未知數。
另方面，中國實施嚴緊的防疫措拖接近3年，目前作第一波的放寬，預期亦會是最痛的一次。首季中國無可避免迎來疫情創傷，痛楚的深度、時間的長短、防控政策時鬆時緊，或是一放到底，以上提及的變數均對港股構成重大影響。
港股2022年12月底在低成交下經歷明顯的Window Dressing，指數偏強，一眾重磅股如騰訊(00700)、滙控(00005)、港交所(00388)、友邦(01299)、工行(01398)及建行(00939)等，均成為了托市工具。預期托市資金於1月流出重磅股，令指數受壓。不過，筆者中線對後市仍偏向樂觀，若恒指年初來一至兩個星期的健康調整，可為去年末季的升浪作進一步的延伸。
也談談日本最近發生的事情。央行於12月20日在沒有預警下宣布調整控制孳息率曲線，令日圓單日急升近5%。市場過往借日圓Carry Trade，然後放在美債收息的Easy Money炒單邊不復再。最近美國10年期債息抽升，相信部分由於有龐大資金贖回日本，令債價下跌而債息上揚。
安倍經濟學的最後捍衛者日本央行行長黑田東彥(Kuroda Haruhiko)將於2023年4月離任，目前最大機會繼任有兩位，分別為現任副行長雨宮正佳(Masayoshi Amamiya)，及前副行長中曾宏(Hiroshi Nakaso)，前者屬鴿派，後者則屬鷹派。若中曾宏最終成為繼任者，市場擔心日本下一步將會放棄實行多年的負利率，甚或效法歐美央行急進加息及收緊貨幣政策，觸發更多資金回流，繼而令美匯大幅波動，全球股市進入動盪期。日本央行將會是2023年上半年的重要關注點，投資者必需謹慎看待這頭灰犀牛。
組合方面，來到2022年最後一個星期，推介的五股兩升三跌，亞美能源(02686)表現最好，漲4.2%，其次為統一企業(00220)，升1.6%，組合一周回報為正1.36%，今年表現則為負25.33%，於2022年跑輸大市(全年跌14.77%)。2023年組合將重新出發，第一週買入股份為長江和記(00001)、周大福(01929)、泰格醫藥(03347)、中國銀行(03988)及農夫山泉(09633)，冀新一年繼續以跑贏大市為目標。
本欄每周推介五隻股票，以周一開市價計算，周五收市價結數，若買入價跌一成即止蝕，每周回顧並作檢討，並與恒指比較及期望跑贏。
蔡向成
元富證券(香港)研究部經理，香港中文大學風險管理碩士，擁有逾15年金融市場經驗，並以價值投資為基礎，配合技術分析捕捉最佳買入時機。
