踏入下半年首個交易日，美股先跌後回穩，隔晚納指相當精彩，一度插近2%，不過中段中轉升，道指則一度暴瀉742點，收市竟然只是跌129點。
正如周一中午初次登上「三色台」講美股，目前美股熊市未變，而家喺開始炒衰退，利率期貨賭緊明年減息機會好大，故此美國十年期債息由上半年最高見過3.5厘，下滑至目前的2.83厘，債息下滑市場「條件反射」認為會利好高估值或無盈利股份，呢堆股份正正是美國科網股及本港生物科技股。
不過，債息下滑都要認清真假，是次債息回落可能是資金炒衰退，避險買債推低債息，更大件事美滙突然抽升，所以而家買高估值或無盈利嘅科技或生科股，好大可能中伏。
講回美股，上半年標指有個奇怪走勢，就是通常月底至月初見頂，之後反覆回落兼創階段新低(圖一)，故6月28日大有可能是近期高位所在，相信會質穿近期低位3636，下試本欄首個目標3500點。
標指3200點淡倉要全退
尤其是美股第二季企業季績挑戰大，不單受到高商品價格令毛利率受壓拖累，還有美企好多公司對象是全球，在美元強勢下，非美元貨幣已連番大跌，例如歐羅及日圓，單是日圓上半年慘跌兩成，業績有好大機會向下修訂，引發進一步股價受壓。
雖然由2月至今看淡美股，但商品價格最近回調，若果股市如期大冧至3200點樓下，相信可造就空間比聯儲局由鷹轉鴿，屆時就喺出手買上去之時，正如之前造淡策略，3500點樓下要開始食糊，3200點淡倉要全退，繼而轉睇好倉，淡倉止蝕則放在50天線，目前處3994點。
港股估值比歐日台貴
最後講下港股，在美滙強勢下，中港股市別看得太過樂觀，尤其美股一旦出現急跌，始終會拖住港股後腿。何況前港股以市盈率計估值絶對不平(圖二)，比起韓國、台灣及歐洲股市高，若上述地區估值下壓，港股絶對會被波及。
從圖表上恒指受制2021年延伸下降軌，上面則有升軌勉強支持，若不幸大成交質穿21300，會下試之後一條升軌，大概20400點(圖三)。
目前港美股市仍然是要揸現金及減持，等待急跌兼全球央行口吻轉鴿，此情況料會在第三季出現，筆者判斷目前熊市已過一半，捱埋下半場晴天便出現。
編按:作者尹德政(Ricky)，醉心投資美股近十載，最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖，每逢周三、五在「信報網站」及「港股360」撰文。
