華泰證券發表報告，看好用電需求淡季火電業績反轉和股價表現。
報告指，3月火電發電量同比下降 6%，時隔兩年重現5%以上明顯下滑。一方面是全國疫情反覆導致經濟疲軟、用電需求清淡；另一方面也是受到水電/風電/光伏發電量的兩位數增長擠壓。4至5月是傳統的用電量淡季，疊加疫情影響及主要流域逐步進入汛期，該行判斷火電發電量的負增長4至5月仍將持續，利空煤炭需求，有助於煤價回落。
華泰證券表示，對於火電公司來說，大部分電價已經鎖定，短期煤價是影響盈利的主要因素；雖然發改委要求非進口電煤全部通過年度長協定價，但實際的煤炭供需和現貨價格依然對履約影響很大。第一季秦皇島5500kcal 現貨煤價均價（考慮庫存）1014元/噸，該行測算全行業處於盈虧平衡線附近（考慮總部費用虧損的樣本較多）。假設利用小時下滑10%，如果淡季5500kcal入爐煤價可以降低到900至770元/噸，前者大部分火電公司可以盈利，後者也就是發改委理想中的煤炭價格上限，火電有望實現5至10%合理之股本回報率(ROE)。
看好用電需求淡季火電業績反轉和股價表現，推薦華能國際(600011.SH)/華能國際電力股份(00902)/華潤電力(00836)/中國電力(02380)/內蒙華電(600863.SH)/吉電股份(000875.SZ)/福能股份(600483.SH)。
更多券商分析，請瀏覽本網大行精選。
