野村 招行(03968)
評級:買入
目標價:46.59元 -> 46.09元 (較前收市價38.4元有20%潛在升幅)
野村發表報告,估計招行業績續可領先同業,惟削目標價1%至46.09元。
報告指出,招行上半年純利跌1.6%,跑贏同業跌9.4%,當中撥備前利潤(PPOP)按年更升5%,因集團上半年疫情前緩衝比對手佳。
野村續稱,招行上半年股本回報率跌2.53個百分點,淨息差收窄20點子至2.5%,主要受累貸款定價利率下降,但集團非收利息收入上半年升12.5%,更佔總收入39%,按年升兩個百分點,將穩定招行盈利。
該行相信,招行盈利增長仍有壓力,主要面對監管機構要求將銀行利潤轉移到實體經濟,變相增加下半年內銀撥備,但相信招行仍可跑贏同業,故維持「買入」評級,目標價降1%至46.09元。
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