富瑞 雅居樂集團(03383)
評級：持有
目標價：8.55元->9.22元(較前收市價9.01元有2.3%潛在升幅)
雅居樂建議分拆分拆提供綠色生態景觀服務和智慧裝飾家居服務的雅居樂雅城（A-City）在聯交所主板獨立上市，聯交所已確認可進行建議分拆。富瑞發表報告，把雅居樂目標價調高7.8%至9.22元，維持「持有」評級。
富瑞估計雅居樂雅城的公平值大概為75億元，預期市場對分拆消息反應正面，不過該行相信，由於雅居樂雅城只有20%盈利貢獻來自第三方夥伴，這將限制雅居樂的估值提升。
該行對雅居樂的中期前景維持審慎，主要是公司自2018年以來銷售增長放緩，今年亦料表現持平，毛利率收縮下，盈利前景審慎。
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