野村 莎莎國際(00178)
評級：減持
目標價：2.1元 -->1.5元 (較前收市價1.71元有12.3%潛在跌幅)
莎莎截至9月底止第二季整體零售及批發業務營業額按年下跌近兩成一至16.1億元。野村發表報告，指莎莎第二財季表現疲弱乃預期之內，估計毛利率壓力會進一步加劇，故把目標價下調近兩成九至1.5元，維持「減持」評級。
報告指，莎莎港澳地區同店銷售跌幅由首財季的15.3%惡化至第二財季的28.5%，而本港同店銷售更大跌36.8%，遠差於澳門增長5.2%的表現，主要因為訪港旅客下跌。此外，莎莎管理層指，黃金周內地訪港旅客帶來的交易量按年大減76.9%。野村已將莎莎2020年度港澳同店銷售增長預測由原來下跌8%，調低至下跌21%。
野村認為，雖然莎莎維持不少於七成的派息比率，但野村估計，純利大跌將影響其股息率。該行把莎莎2020及2021財年的盈利預測分別調低55%及31%，以反映較低的銷售額及毛利率。
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