摩根大通 小米(01810)
評級：增持->中性
目標價：18元->10.5元(較前收市價12元有12.5%潛在跌幅)
摩根大通發表報告，認為去年第四季內地手機需求顯著惡化，今年情況持續困難，大劈小米目標價41.7%至10.5元，評級降至「中性」。
摩通預期，小米今年手機銷售按年將跌12%，毛利有下行風險；國內每月活躍用戶人數僅持平，令核心互聯網收入放緩(特別是廣告及遊戲收入)。
該行指出，雖然小米進軍西歐，推動海外業務維持增長，但未能抵消國內市場疲弱表現，而印度市場近期推出新規管後亦變得不明朗。
摩通表示，隨電視市佔率提升，增上推出更多白色家電，推動物聯網將是小米唯一保持高增長的業務，不過盈利能力未足以抵消內地市場逆風。
摩通分別調低小米今明兩年每股盈利預測17%和27%，目標價估值為16倍2020年預測市盈率。
另外，德銀和麥格理亦分別下調小米目標價至18.6元和17元，但維持「買入」和「跑贏大市」評級。
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