大和 萬洲(00288)
評級：買入 -> 買入
目標價：9.5元-> 8.2元 (較前收市價5.81元有41%潛在升幅)
大和發表報告，萬洲美國業務估值低過同業，加上估計豬價反彈，故維持「買入」評級，目標價卻由9.5元降至8.2元。
報告指出，萬洲旗下河南工廠，自非洲豬瘟爆發停產6周後已恢復營運，估計對集團第三季業績影響温和，但相信第三季純利增長會放慢至低於5%。
大和續稱，豬價9月底按年仍跌4%，但非洲豬瘟未有大規模爆發，加上過別地區供應減少，相信第四季以至明年豬價會出現反彈。
另外，該行稱，萬洲旗下的史密斯菲爾德(Smithfield)，現時估值相當於預測2019年EV/EBITDA不足4倍，遠低過美國同業(現平均9倍)，加上供過於求的情況隨著出口至非中國的亞洲地區有所紓緩，相信股價已完全反映相關風險。
不過，基於調低美國豬肉毛利率預測，故大和削萬洲2018至2020年每盈利預測1至8%，達到6.5、8.9及10.2美仙，但由於估值不貴，故續睇好股價前景，而目標價反映16倍及8倍中國和美國業務市盈率。
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