德銀 滙豐控股(00005)
評級： 持有->持有
目標價：78元->76元(較前收市價75.95元大致持平)
德銀發表報告，將滙控目標價輕微降至76元，維持「持有」評級。
德銀指，滙控股價於公布去年業績後走弱，相信部分是反映市場對其收入與支出增長差(jaws)預期調整，而滙控管理層重申其今年相關比率指引為1至2%。該行指，雖然滙控股息回報穩定(約5.3厘)，且潛在進行股份回購，但考慮對其現估值相當於2019年預測市盈率12.7倍，對比歐洲同業(10.2倍)及本港銀行同業(12.4倍)並不便宜，認為滙控股價已反映增長前景，估值合理。
德銀把滙控2018年至2020年盈利預測下調2至4%，未來催化劑是新管理層釋述其未來拓展亞洲業務略，相信新任行政總裁范寧會於今年8月公布中期業績時，更新更多相關策略內容。
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