美國總統特朗普日前在旗下社交平台Truth Social貼文敦促聯儲局立刻減息，他認為既然關稅對經濟影響趨緩和，局方就應該採取正確行動。然而，聯儲局主席鮑威爾周中議息後記者會上只不過表示由關稅戰導致的物價上升相信是「暫時性」(transitory)，明顯有別於特朗普的說法。
鮑威爾今次再度使用「transitory」字眼卻引起不少專家質疑，並「翻舊賬」指出局方重視的核心個人消費開支平減指數(Core PCE)於2021年首季開始爆升，鮑公當時也認為通脹只屬「暫時性」，因此沒及早出手終令物價失控，難保這一趟不會又再「誤判」。
況且，特朗普「關稅戰2.0」首輪戰火仍未有減弱跡象，而牽涉全球貿易夥伴的對等關稅(reciprocal tariffs)政策到4月2日才生效，現在鮑公「放鴿」實有太早之嫌。
值得注意的是，因鮑威爾估計通脹屬「暫時性」，美股三大指數雖都彈升，惟翌日便無以為繼，且全部未能重越3月初已告跌穿、俗稱「牛熊分界」的200天線。著名對沖基金經理、技術分析大師Paul Tudor Jones(PTJ)多年前曾忠告投資者，包括美股等任何資產價格，一旦失守200天線就要堅決平掉所有長倉。而相對較強的道指似乎正在「吻別」該線，或是向牛市作最後告別，華爾街前景不容樂觀。
事實上，亞特蘭大聯儲銀行GDPNow模型3月初預期，美國今年首季國內生產總值(GDP)按年收縮達2.8%，其後改善至最新(18日)報倒退1.8%，一直未轉為正數，代表尚存在衰退威脅。此外，自1952年以來追蹤美國經濟狀況的加州大學UCLA Anderson Forecast剛剛也發出「衰退觀察」(recession watch)訊號。UCLA宏觀經濟師Clement Bohr分析，關稅戰將推高美國製造業及個別工業的生產成本；亦即是說，不排除關稅戰屬導致經濟衰退的其中一個原因。
返回港股，周五恒指低開110點，反彈上24230點便掉頭回落，曾挫至23577點，埋單報23689點，下滑530點。
附【圖】所見，恒指不但再度插穿10天線，而且自1月中以來首次收低於20天線，技術走勢顯著轉壞，估計短期內將要測試過去半年累積成交量密區的22800點至23500點，該位置剛巧是1個標準差計算的TrendWatch上升通道中軸支持。不過，恒指在1月13日的18671點觸底迄今，最多曾飆6203點，即使跌至通道中軸，仍未到回調漲幅黃金比率38.2%(約22505點)，意味本輪升浪未被破壞。
信報投資研究部
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