中共中央政治局會議提及明年實施更加積極財政政策與適度寬鬆貨幣政策，「雙策並舉」消息刺激周一(9日)美市反映中概股表現的納斯特金龍指數勁飆8.54%。恒指昨隨外圍高開655點，之後內地公布11月份出口和進口數字均遜於預期，漲幅逐步收窄，下午曾倒跌105點，低見20308點，埋單報20311點，回落102點，二萬一關得而復失，50天線亦告不保。
內地股市昨同屬高開下行，滬深300指數一度衝近4100點，惟升幅從最多的131點或3.32%，縮至剩下0.73%，收報3995點，比10月8日高位4450點仍有大約11%差距，令不少投資者憂慮變成另一次「彈散」市況。
然而，A股前景毋須過分看淡，原因有四。首先，內部質素較上一波升市更強。滬深300指數昨天雖跟10月一樣呈大陰燭下滑，但長線市寬(股價高於200天線比率)最新報79.67%，自10月18日迄今連續38個交易日企在75%上方，意味約四分三成份股守穩「牛熊分界」差不多兩個月。
其次，這趟升浪不再集中於權重股，這一點從中證1000指數上揚可見一斑。該指數成份股普遍屬中小型企業，以收市計3個月累飆41.77%，大幅跑贏上證指數(24.72%)、深證成數(38.32%)、滬深300指數(25.03%)，突顯細價股近月相對強勁。事實上，中證1000指數長線市寬續在90%反覆，佐證漲勢頗全面。
除了滬深300指數與中證1000指數，A股多項主要指數，例如創業板指數(ChiNext)和上證科創板50成份指數的長線市寬皆徘徊偏高水平(86%到88%)，往績預示大市不致即將回落，更可能是市底確認轉強，有助進一步向好。
以歷史最悠久的上證指數為例，若果把長線市寬首次突破90%起計算，過去30餘年間大致可歸納作5段時期(不包括今趟)，短期（30個交易日內）只有四成機率會出現跌市，而在50個交易日後(中線)全數皆錄得升幅，平均進賬11.69%(中位數10.35%)。換句話說，A股中短線或續具上行條件。
最後，資金流向也屬利好。彭博數據顯示，A股在上一輪「組合拳」到美國總統大選結束交投維持活躍，市場情緒正面。儘管目前「滬深港通」北向資金淨流入即日數字沒作披露，但附【圖】所見，繼10月份北向交易規模按月翻了一番，11月份總成交金額再創新高，達2.5萬億元人民幣，代表海外投資者於大市回調整固期間仍積極參與買賣，隨着政策措施陸續出台，估計將幫助A股「慢牛」走得更遠。
信報投資研究部
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