港股連續兩個交易日造好,恒指繼上周五重越250天線後,昨曾漲255點,觸及17685點,稍為升穿100天線(17682點)才掉頭,埋單報17569點,進賬139點。金礦股受惠金價再次破頂,山東黃金(01787)和招金(01818)皆上揚逾5%。
國際金價昨早見新高每盎斯2509.94美元後,亞洲時段於2500美元之上徘徊,以上周五收市2508美元計,2024年累飆21.57%,勝過各主要股市基準指數同期表現(領跑的台灣加權指數按美元計價上漲18%),考慮到其波幅較低,更具吸引力。
金價近日受捧,相信有兩大推手。首先是環球「放水」潮淹至,多個新興市場和發達經濟體重啟寬鬆周期,美國9月份下調利率已無懸念,投資者正關注本周在傑克森霍爾召開的全球央行年會上,聯儲局主席鮑威爾的「鴿氣」強弱,從而尋找減息幅度的蛛絲馬跡。利率下降成趨勢,間接令持有黃金的機會成本回落,支撐金價。
此外,國際地緣局勢未降溫,以色列與哈馬斯談判暫無突破,中東之外尚有歐洲戰火,烏克蘭近日攻入俄羅斯,持續兩年多的戰事短時間內無結束跡象,黃金作為傳統避險資產,因而獲得垂青。
另一方面,本輪「金牛」的重要好友,眾所周知是各國央行,但近年「大買家」之一的中國已多個月沒有增購,令市場對於這正面因素稍為存疑。
人民銀行2022年11月開始一連18個月淨買入黃金,屬歷來最長加倉期,到今年5月才斷纜,至7月為止共3個月未有購金。附【圖】所見,中國黃金儲備在過去近四分一個世紀有增無減,期間可能停購一段不短的時間,其中2003年至2015年,僅2009年4月曾入市,即前後有超過6年按兵不動,並在金價回調後「候低吸納」。金價目前處於紀錄高位,或影響央媽加碼意欲。
不過,降低美元儲備已成為潮流,各央行應不致完全暫停購買黃金。官方增持仍屬長期利好因素,也有助「金牛」續創新高,至於能升抵什麼水平,幾家大行早前相對保守的預測每盎斯2500美元已經攻陷,據花旗與美銀估計,金價12個月內可以攀至3000美元。
金價由年初2000美元起步,用了8個多月上漲500美元,要在未來一年再進賬500美元、首見「三字頭」可能太樂觀;如果把所需時間延長一倍,到2026年達標,以現價位買入,兩年回報仍有20%,對比風險較高的股票或其他資產都毫不輸蝕。當然,投資者毋須在峰值押下全部注碼,應效法人行般分段候低收集來提升勝算。
信報投資研究部
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