恒指昨低開131點，早段跌幅曾縮至64點，惟午間隨A股進一步下行，挨近100天線(17426點)才喘定，埋單報17524點，挫275點，250天線失而復得，如後市再失守，恐測試17000點支持。
標普500指數和納指剛於上周五再創紀錄新高，各國主要股指也普遍造好。不過，港股(連同A股)今次並非「獨頹」，因年初強勢破頂的比特幣同樣不濟，價格已從高位回落兩成以上，且跌穿「牛熊分界」的200天線，按傳統分析確認「見熊」。
附【圖】所示，比特幣及新經濟代表的納指近年走勢大致同步，踏入2024年初齊創新高，到4月納指完成整固後發力再衝，並連番破關；相反，比特幣受制前高位，從6月起更加速下行，營造出利淡的「雙頂」形態，自此與科技股分道揚鑣。
比特幣屬新經濟產物，這次跟納指「脫鈎」，相信是早前炒作過盛所累。美國證交會(SEC)今年1月批准比特幣現貨ETF掛牌，吸引機構投資者大舉入市，散戶亦更容易參與買賣，刺激比特幣價格於3月衝上73798美元的峰值；另一助力是挖礦獎勵減半(Halving)於4月發生，惹來資金加倍青睞。
由於資金偷步湧入透支了「減半」的潛在上升空間，導致比特幣面臨的沽壓特別龐大，估計短期內缺乏回勇條件，續處尋底階段。
不過，即使比特幣近月沒有一如以往般跟隨納指等風險資產向好，對加密貨幣發展未必完全不利。加密貨幣面世初期被推廣作另類資產，聲稱可抗衡各國政府無節制濫發鈔票，理論上有望成為對沖傳統資產風險的「新興資產」；可是，理論歸理論，按多年走勢來看，市場似乎只視之為「新經濟板塊」一員，因此表現才會與科技股相若。
眾所周知，比特幣(或一眾加密貨幣)不會帶來現金流，假設升跌跟一般風險資產相差不遠，投資者根本毋須選擇持有。如果比特幣能成功「另闢蹊徑」，降低與新經濟板塊關連性甚或「脫鈎」，將有助逐步變身為平衡主流市場風險的工具，屆時可望繼續吸引資金入場。
究竟比特幣能否發展成真正的另類資產，最少要待本輪沽盤消化後，視乎表現會否追趕強勢科企，並且再次「併軌」才可確認。惟從技術角度分析，目前比特幣已回吐2023年9月迄今累積升幅的23.6%，正於黃金比率38.2%、即5.5萬美元徘徊，由於RSI反映動力欠奉，不排除失守的可能性，下一個較有力支持將為5萬美元整數關口。
信報投資研究部
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