恒指醞釀靠穩在20000點，可望回到4月下旬水平，但考慮到自2月17日以來未嘗收高於20800點，加上在挑戰此水平之前還要確認上破50天移動平均線，反映前方尚有不少阻力，故此投資者選股時繼續採取「穩中求勝」策略為佳，不妨關注現價較52週低位高出少於一成，康希諾生物(06185) 是其中之一。於4月30日收報37.10元，較52周低位36.65元僅高1.23%，已見具防守性。集團使命是研發、生產和商業化高質量、創新及經濟實惠的疫苗，品線在戰略上旨在針對龐大且供不應求的全球市場，值得關注。
縱向市賬率分析
今年3月27日收市後發布的2022財政年度之全年業績公告顯示，截至去年12月底資產淨值約67.48億元，相對截至去年12月底已發行股數約2.47億股，計出每股淨值折合為30.7639港元，相對今年4月30日收報37.10元，市賬率為1.20倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價處於偏高水平。然而，參考截至2019至2022年12月底之每期最低市賬率為1.30至3.97倍，平均值為2.65倍，高於現時的1.20倍，反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為30.7639元，計出每股合理值為81.45元，較37.10元之潛在升幅為2.20倍。
橫向市賬率分析
再者，此乃生物科技板塊的股份之一，以4月30日收報價計算，康希諾的市值約91.80億港元，市值介乎約140.00億至180.00億港元可比擬的股份有五隻按市值大至小排序為康諾亞─B (02162)、昭衍新藥(06127)、諾誠健華─B (09969)、康寧傑瑞製藥─B (09966) 和錦欣生殖(01951)，分別約174.83億、161.51億、158.79億、1147.60億元和140.13億。相對市賬率為4.68、1.69、1.87、8.46和1.45倍，五股的市賬率都高於康希諾的，進一步確認康希諾的現價偏低。同業市賬率的平均值和中位數分別為3.63和1.87倍，保守分析康希諾的合理市賬率不少於1.75倍。
股價處逾三年低位
該市賬率相對每股淨值為30.7639港元，計出每股合理值為53.85元，較4月30日收報37.10元之潛在升幅為45.15%。綜合上述兩種分析，每股合理值為53.85至81.45元，平均值為67.65元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過82.00%。去年1月3日高見184.90元 (為2022年最高價)，之後不斷反覆向下，較今年4月28日最低收報37.10元，不足一年零四個月累跌近八成。現價37.10元正是暫時最低收市位，又較最低位36.55元僅高1.50%，差距少於一成偏小；並考慮到處於2019年11月以來的低水平，距今歷時超過三年零六個月，反映現價進場風險不大。
參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於33.40元或以下買入；保守者則可於29.70元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為65.00至70.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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