現在距離美國聯儲局3月份議息會議尚有半個月，根據FedWatch資料，今次加息半厘的機會已由1個月前的9.2%，提高至三成水平，投資者押注「鷹式收水」再度升溫，惟官員對於會否讓緊縮政策重新提速，目前看來似乎仍是僅加0.25厘佔上風。不過，以當前美國強勁的數據與局方遏通脹的決心，上調幅度多大，確存變數，令聯儲局主席鮑威爾在國會作證時的取態，以至隨後揭盅的就業數據，格外矚目。
事實上，就連現任哈佛大學教授、前財長薩默斯(Larry Summers)也為就業市場與通脹率而被「考起」。薩默斯較早前受訪時認為，目前經濟非常「難讀」(hard to read)，今年1月新增非農職位達51.7萬個，零售及服務業活動正在加速，代表經濟強勁，然而，他40年來從未見過在通脹率逾4%而失業率低於4%時，經濟可避免衰退。薩默斯提到，數字顯示庫存增幅快過銷售，亦有不少公司對未來訂單感到憂慮，軟着陸機會愈來愈微，鑑於經濟前景欠明朗，貨幣政策應該保持靈活性，以防經濟墮崖式急跌。
有趣的是，薩默斯剛警告經濟衰退風險，到上周六受訪時卻指出，數據強勁，聯儲局緊縮政策應再加碼，於3月把利率調升0.5厘，「轉身」速度之快，讓人感到他即使在金融界經驗豐富，對加息幅度的說法也難免飄移。當然，他早已不在其位，個人意見對貨幣政策不會帶來任何影響。
值得注意的現實情況是：聯儲局去年3月開始緊縮行動，步伐由0.25厘擴大至0.5厘，再連續4次調高0.75厘，之後兩趟加幅分別放緩到0.5厘和0.25厘，顯示出局方貨幣政策的正常「軌跡」。換言之，除非發生一些足以即時刺激通脹升溫的政治或經濟事件，否則，聯儲局不可能突然又把加息幅度重新擴至0.5厘。
返回港股，恒指昨輕微低開3點，急速攀上21005點，略為突破50天線已乏力並反覆回落，無力企穩二萬一千點關口，曾倒挫至20358點，全日波幅近650點，埋單報20534點，微跌68點；主板成交增加至1277億元。
恒指2022年10月31日由14597點觸底反撲，到今年1月27日的22700點才止步，2月28日跌至19783點，回吐漲幅35.9%已有支持，即未抵黃金比率38.2%就反彈，附【圖】所見，昨天守穩10天線，確認上一波升浪調整完成，估計短期會在20300至21000點的過去半年累積成交量密集區整固。
信報投資研究部
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