美國經歷強勁的1月份經濟數據後，10年期債息由2月初的3.4厘，升至最近3.9厘水平；對利率更為敏感的2年期債息更由同期的4厘，升至4.7厘水平，貼近去年11月的頂部；美匯雖反彈至104.7附近，但與去年11月頂位114.78相距甚遠。聯邦基金利率頂位向上調整，引致美債息的反彈，但不足以令美元重新進入強勢。
雖然美債息急彈，但美股未如去年般顯著回調，特別是以科技股為主的納指未受太大影響，從2月初高位4195計算，目前調整幅度僅5至6%。近日晶片股更是帶動市場氣氛，主因預期ChatGPT等AI應用熱潮的到來，需要建立眾多數據中心，對晶片的需求因而大增。
市場正熱烈爭論，究竟美股現階段是處於強勢，抑或是強弩之末？看好美股的原因有一堆，包括科技股估值降至合理水平、聯邦基金利率快將見頂，美匯反覆向下、大宗商品價格回軟；而看淡美股的原因有，整體通脹回落速度放緩、企業盈利受通脹侵蝕、衰退風險日增、俄烏戰爭持續、中美緊張關係未見改善。筆者細看兩邊都有其道理，投資者要做到的，是儘量避免先入為主，好壞消息也要留意，市好時不要忘記壞消息的存在，市淡時亦要記著好消息，避免墮入市升買入、市跌沽貨的被動行為。
港股方面，上周五恒指險守20000關口及250天線(約19993)，主要受科網股影響，組內股份更出現業績見光死現象，特別是阿里巴巴(09988)及網易(09999)成績其實不差，其中前者遭受疫情打擊，但季內盈利仍能維持增長12%至近500億元人民幣，高於預期超過一成，惟股價當日挫逾5%，網易股價更挫11%。若非有新一輪政策對相關企業不利，難以解釋為何有如此跌幅。
恒指14天RSI由1月27日超過80，不足一個月降至34.3，跌勢如此急促，甚為少見。若恒指進一步失守20000關，下一個支持位則為19605，即1月高位22700的回調黃金比率0.382。但筆者重申對港股後市看法並不太差，現水平應覓得支持。
組合方面，上周推介股份表現欠佳，兩隻電力股華電國際(01071)及華潤電力(00836)均跑輸大市，分別跌8.5%及7.7%，昆侖能源(00135)及華住集團(01179)相對較佳，周內股價只跌0.9%及0.8%。組合上周回報為負4.36%，今年回報則降至負5.77%。至於本周買入股份為中國中藥(00570)、南方航空(01055)、華潤萬象生活(01209)、愛康醫療(01789)及長城汽車(02333)。
本欄每周推介五隻股票，以周一開市價計算，周五收市價結數，若買入價跌一成即止蝕，每周回顧並作檢討，並與恒指比較及期望跑贏。
蔡向成
元富證券(香港)研究部經理，香港中文大學風險管理碩士，擁有逾15年金融市場經驗，並以價值投資為基礎，配合技術分析捕捉最佳買入時機。
