在2022年，道指、標普500指數、納指分別下跌8.78%、19.44%、33.1%，華爾街去年走勢疲弱毋庸置疑，主要是美國進入加息周期，聯儲局為了抗擊不斷升溫的通脹，3月至12月議息會議連續7次加息(包括四度大刀闊斧上調0.75厘)，把聯邦基金利率由0至0.25厘，上調到4.25至4.5厘區間。
美國勞工部早前公布11月份個人消費開支平減指數(PCE)按月僅漲0.1%，遠低於10月的0.9%；聯儲局重視的通脹指標核心PCE，按年升幅也由10月的5%，放慢至4.7%。此外，消費物價指數(CPI)自去年創出40年來最勁的9.1%漲幅後，連續下降5個月，到11月只有7.1%。顯然，在聯儲局積極加息下，通脹已經受控並見頂。
荷里活電影《沽注一擲》(The Big Short)男主角原型、傳奇對沖基金經理布瑞(Michael Burry)在Twitter發文認同通脹見頂，預料今年第二季CPI變幅可能挫至負數，到時無論以哪個定義衡量，美國都會陷入衰退。布瑞指出，經濟既然衰退，聯儲局將被迫減息，政府勢推刺激措施，從而觸發第二波通脹爆升(another inflation spike)，他估計，2022年9月CPI並不是這次周期的頂峰。
美國通脹會否一如布瑞預期般「戲劇性」，先跌至負值，然後再創新高，尚待時間證明。不過，聯邦基金利率調升到4.5厘，已接近11月的核心PCE水平，若去年12月數字(今年1月27日揭盅)進一步放緩，局方或要考慮暫停加息，對華爾街股市肯定有正面作用。
另外，美股傳統上有所謂「1月效應」(January Effect)，意指投資者每每傾向於12月平掉手上「蟹貨」，把賬面損失變成實際投資虧損從而獲扣稅，然後在1月買回先前沽出的或其他股票補倉。儘管截至2022年的近30年，標指1月份只17次錄得升市，惟指數去年瀉約兩成，屬2008年金融海嘯以來最差的年度表現，單是去年12月跌幅便達5.9%，加上通脹明顯降溫，今年「1月效應」相當值博。
港股方面，恒指於2023年首個交易日低開210點，觸及19303點便迅速回勇，企穩2萬點關，高見20212點，收報20145點，升363點。
附【圖】所示，恒指已連續6日未曾失守19000到19700點、過去半年累積的最大型成交量密集區，主板交投同步增至1206億元，後市仍看好。然而，昨天藍籌股上漲比率高達93%，整體港股平滑中線市寬卻不升反微跌0.6個百分點，至68.3%，恒指短線超買或須回調，才可挑戰甚至攀越上一級阻力19700到20400點。
信報投資研究部
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