華爾街科技巨擘季績塵埃落定，市場焦點將集中各國貨幣政策之上。加拿大央行周三(26日)議息後意外地宣布僅加息0.5厘，基準利率升至3.75厘，幅度少於預期的0.75厘，行長麥克勒姆(Tiff Macklem)表示，緊縮周期接近尾聲。央行對通脹前景看法依然偏鷹，同時把2023年經濟增長預測降至0.9%，較7月時估計削半。
加拿大央行今年4月率先上調利率0.5厘，成為首個加大力度收水的G7國家，被部分市場人士視作美國聯儲局行動的「領先指標」；目前放慢步伐，或多或少代表央媽為免加息過猶不及，把經濟推向衰退，令外界揣測美國本輪緊縮周期離終站也不遠。
美國本周公布的多個數據反映經濟正在走下坡，尤其是樓市表現差強人意，8月份標普Case-Shiller樓價指數顯示，20大城市樓價按年升幅由7月的16.01%，下滑至13.08%，放緩速度屬歷來最快。樓市急劇降溫，對紓解通脹當然是佳音，卻加深了經濟衰退的憂慮，聯儲局最重視的孳息曲線組合亦傳出噩耗。10年期國債孳息周三跌至低於3個月債息，形成2020年3月初以來又再「倒掛」，屬美國將陷入衰退的更明確徵兆，投資者因而預料局方會減慢收水步伐。
據芝商所(CME)FedWatch利率期貨資料，儘管交易商深信聯儲局下星期仍將加息0.75厘，但估算12月中議息時維持調高0.75厘的概率已挫至39%，較一周前大減36個百分點，美滙指數應聲跌穿110關口。
美元轉弱，新興市場股滙稍鬆一口氣，港股受惠人民幣回勇，恒指昨曾急彈515點，惟觸及15800點水平便再現沽壓，收市僅漲110點(0.72%)，報15427點。恒指連升兩日，技術上攀到以一個標準差計算的TrendWatch下降通道底即遇阻，10天、20天、50天線順序由低至高排列並下行，走勢相當利淡。
大市指標方面，港股短線市寬和14天相對強弱指數(RSI)高於50比率，與恒指早前「牛背馳」情況改善，而EJFQ系統代表弱勢股沽壓的弱勢股指數仍企在80%上方，恒指難有顯著並持續的反彈。
更重要的是，中央近日出招維穩，北水漸趨活躍，恒指始終「彈唔起」，意味短線續存暗湧。附【圖】所見，過去20日移動平均的北水淨買入金額回升到約30億元，屬2021年3月後最勁，但未能像往常般帶動恒指向好，足證港股「弱過藥煲」，連北水也扶不起。
換句話說，即使市場正消化美國將放慢加息步伐以及美元強勢稍斂等預期，恒指仍「彈力」有限，當心聯儲局下周議息若略展鷹姿，港股後市會更嚴峻。
信報投資研究部
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