疫情持續近三年之久，不少企業要做到收支平衡已不容易，所以期內能錄得盈利表明具備良好基本因素，至於能保持增長，並且增長率為雙位數更值得關注，嘉利國際(01050) 是其中之一，於2018/19至2021/22四個完整財政年度，股東應佔溢利增長率介乎13.05%至77.94%，溢利於短短四年累增逾兩倍，截至2022年3月底約5.49億元。集團擁有悠久發展歷史，成立於1980年，於1996年在港交所上市。業務方面，集團專注服務資訊及通訊科技(ICT) 行業龍頭，於全球伺服器機殼市場佔據領導性地位，主要服務全球伺服器供應商及雲端平台服務商等。
房地產收入四年間增逾十八倍
集團於2013年開始進軍房地產業務，並專注大灣區城市為置業人士提供高規格的住宅單位。單是參考最近五個完整財年，物業銷售佔總收入每年均見增加，於2017/18財年為1.66%，2021/22財年躍升至23.38%，相關收入亦由約4,854萬元，累增至約9.38億元，四年間增幅超過18倍，展現卓越發展成果。究其原因主要受惠於三舊改造政策的房地產業務，一直為集團帶來可持續的可觀盈利，於2022年的住宅項目單位預售表現和價格表現持續向上，仍處於回報高峰期。另外，集團財務狀況及流通性遠優於傳統房地產商，滿足內地三條紅線國策指標，現正計劃分拆上市，上市後可望進一步釋放該業務於集團的價值。
積極加快進入汽車零部件領域
而集團的主要收入來自五金塑膠業務和電子專業代工業務的商品銷售，於2021/22財年收入佔比逾七成六，金額超過30.00億元。就著相關業務拓展，筆者見集團正積極加快進入汽車零部件領域，於今年10月初，集團全資附屬公司嘉利汽車公司完成增持泰國上市公司 T. Krungthai Industries Public Co., Ltd (簡稱TKT)，佔權由10%大增至約39%，佈局明顯。TKT是一家擁有近50年經驗的模具及塑膠零部件製造商，於泰國擁有三間廠房；技術成熟、產業多樣化，包括注塑模具 (為汽車、電器及其他行業生產塑膠零件) 、模具設計、生產及維修。
戰略合作迎東南亞市場新機遇
透過TKT在汽車零部件的客戶網絡 (包括豐田、川崎、福特、日產、通用汽車、五十鈴等)，嘉利可加快進入相關汽車供應鏈。而嘉利的金屬零部件設計及生產方案，將聯同TKT的現有產品方案，為新客戶提供更多一站式服務。今次增持佔權令彼此的戰略合作關係變得更緊密，亦有利於加強嘉利在東南亞市場的部署。TKT在泰國市場上立足50年，主力於汽車及電子產品零部件生產，無論是客戶、商業夥伴，抑或產業供應鏈，都擁有豐富的人脈及資源。筆者相信集團將善用TKT及泰國投資委員會 (BOI) 的資源，包括配合現有客戶的區域性發展，以及開拓當地的新客源，迎接東南亞市場的新機遇。
除了優秀的溢利往績，以及吸引的業務發展前景，管理層亦樂意與股東分享經濟成果，單是過去十個財年，已見股息分派持續上升，由2011/12財年每股股息為0.010元，至2021/22財年為0.095元，十年間累增達8.50倍，並於2014/15財年以來，保持派發中期和末期股息，良好往績已長達八年。而0.095元相對10月20日股價收報1.21元，股息率近7.9厘，於同業港股中屬三大高息股之一；集團現時市盈率亦不足4.50倍，較行業平均約6.30倍折讓近三成，股價已見明顯超賣，保守分析每股合理值不少於1.50元，較現價潛在升幅近兩成四。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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