內地9月份官方製造業採購經理指數(PMI)重回擴張區間，惟財新製造業PMI卻意外挫至5個月低位的48.1，兩項數據南轅北轍，對市場缺乏明確啟示，港股於季結日表現反覆，恒指在17000點上爭持，勉強以升市告終，僅進賬56點，收報17222點，按周下跌710點(3.96%)。
總結9月份，恒指插13.69%，連續第3個月向下；若以整個第三季計，更累瀉21.21%，屬2011年9月後最傷，且連挫5季，「追平」2008年至2009年金融海嘯期間所創下的歷史最長跌浪紀錄。
回顧第三季，恒指幾乎由頭衰到尾，9月份21個交易日之中跌了16日，自9月22日失守3月中的18235點低位後更「日日有低價」，超賣情況愈見嚴重。根據EJFQ資料，當前約1000間企業正處超賣區(14天RSI低於30)，中短線市寬及平滑中線市寬(10天線高於50天線比率)皆已降至支持區之下，令不少投資者憧憬，港股或會在10月這個「股災高危月」迎來反彈。
事實上，按1972年10月迄今50年數據，恒指10月份往績的確不俗，上升比例及平均漲幅分別達76%和3.12%，都是全年之冠。此外，自1995年有統計以來，整體港股中線市寬10月份平均上揚4.94個百分點，穩佔三甲。
值得留意的是，近半個世紀10月份港股的月波幅(單月高低點數差額除以對上一個月收市價)平均為13.5%，既屬12個月之最，且拋離均值10.8%達2.7個百分點，號稱「波動月」當之無愧。因此，博反彈或炒波幅確可考慮，惟絕對要小心風險，事關「終極一跌」恐未來臨。
回顧今年首季恒指由2月10日高位25050點挫至3月15日的18235點，暴瀉27.2%，期內日均成交金額達1499億元；今趟9月尋底之旅，日均成交只有927.65億元，為「陰乾」格局，在交投轉旺前，難言見底。
另一方面，本欄把EJFQ系統內相對強度(RS)評分高於80、即過去12個月綜合短中長線技術上跑贏市場80%股份的主要指數(恒指、國指、科指和AH指數)成份股，編製出「RS80指數」，用作衡量走勢偏強股份的表現。附【圖】所示，恒指3月急滑時，RS80指數同步錄得較深調整，惟6月起恒指輾轉下挫，RS80指數卻呈背馳向上，目前仍比3月高逾三成。當心若RS80指數追跌(意味勢頭偏強股份回落)，恒指處境恐怕慘不忍睹，屆時才會觸及「熊底」。
這輪跌市背後「元兇」，毫無疑問是美國債息及美滙指數飆升，兩者似未見頂，10月份港股會否出現「終極一跌」？可能性不容抹殺，至於2011年10月谷底16170點會否失守，相信任何人都不敢否定有這風險，何況10月例牌大上大落，入場時緊記切勿重錘押注。
信報投資研究部
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