恒指上周先跌後回穩，主要受惠弱勢股反彈，包括汽車、內地餐飲、內房、物管及體育用品股等。國內傳來多個利好消息，包括鼓勵汽車家電等大宗消費、加大出口退稅、重新審批遊戲版號、鼓勵大型銀行有序降低撥備率等。近月國內新冠疫情肆虐，經濟承受巨大壓力，面對今年的不利開局，當局放寬政策面確實有其原因；不過總體上會否迎來政策拐點，對各行業的監管劃上句號，目前仍言之尚早，但預期個別行業會有短暫的價值復修。
市況雖見為反彈，但中線難以估計3月15日18235是否已見底，亦不知4月4日22523是否已見頂，就好像阿里巴巴(09988)的無限股災式輪迴，股價雖曾反彈至近120元，但原來只是「人道走廊」，當你以為壞消息經已盡出﹖非也，近日再有中紀委參與調查螞蟻集團與金融機構及國企的業務往來，政治陰霾始終是阿里巴巴股價持續下滑的主因。
最近國際金價略為上升，惟升幅不大，其實年初至今對於金價的利好消息眾多，譬如俄烏戰事、全球性通脹、商品價格急漲，只是美滙走強及美聯儲加息的因素，限制金價升勢。年內相對其他資源及農產品價格表現，紐約期油年初至今升41%，天然氣急升104%，玉米升32%，小麥升43%，大豆升25%，金價卻只能跑輸，年初至今升8%。但筆者相信今年餘下時間，金價仍有力追落後，始終滯脹風險升溫，黃金自然有其吸引力，故此投資者可增加相關的投資比例。
港人投資黃金，最簡單直接方法是在港交所買入追蹤現貨金的ETF。現時掛牌主要有3隻，分別為SPDR金ETF(02840)、價值黃金(03081)及恒生人幣金ETF(83168)。SPDR金ETF較國際化，在紐約、香港、新加坡及東京均有上市，亦為全球最大黃金ETF，是上佳選擇。另外兩隻黃金ETF，規模相對較少，其中恒生人幣金ETF是以人民幣計價，成交偏少，另需承受滙率波動的風險。
若閣下能承受較大波覆，買入金礦股也是不俗選擇，其中筆者較看好山東黃金(01787)，因其價格對黃金的敏感度屬業內最高。該股已於上周發盈喜，料季內由虧轉盈，賺約3.15億元人民幣。集團所屬礦山自去年下半年，黃金產量持續提升；加上憧憬母公司注入金礦資產，以及在海外收購礦產，年內盈利能力將進一步增強。該股股價月初已突破持續兩年的下降通道，並創近一年高位，絕對有力再往上挑戰。
組合方面，上週變動不大，四隻股份變化不足正負1%，組合全周則微跌0.52%，但已跑贏恒指的負1.62%，組合今年累計回報則為負12.05%。至於本周買入股份則為越秀地產(00123)、中國中鐵(00390)、中國海外(00688)、五礦資源(01208)及山東黃金。
本欄每周推介五隻股票，以周一開市價計算，周五收市價結數，若買入價跌一成即止蝕，每周回顧並作檢討，並與恒指比較及期望跑贏。
蔡向成
元富證券(香港)研究部經理，香港中文大學風險管理碩士，擁有逾15年金融市場經驗，並以價值投資為基礎，配合技術分析捕捉最佳買入時機。
