4月首兩個交易日 (4月1及4日) 港股二連升，恒指收報22502點，為3月1日以來的高水平，意味著港股已近乎收復3月以來的失地，第二季開局恒指可望回暖，投資者圖利機會顯著提高。但對於謹慎投資者，若對後市走勢仍有戒心，買入高息率股份可望提升投資防守性，不妨留意中國光大銀行(06818)。於今年1月18日傍晚發布的2021財政年度業績快報顯示，截至2021年12月底的全年股東應佔溢利約383.63億元 (人民幣‧同下)，較2020年溢利約356.16億元，增長7.71%。
市賬率分析現價定位
盈利表現為最近五個財政年度 (2017至2021年) 最好；而實際溢利金額亦是期內最高，反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情，集團已走出疫情帶來的負面影響。截至去年12月底資產淨值約3776.58億元 (人民幣‧同下)，配合其後行使購股權所得金額，折合約4672.01億港元，而截至今年3月底已發行股數約540.32億股 (A + H股)，計出每股淨值折合為8.6468港元，相對今年4月4日收報3.00元，市賬率為0.35倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外，參考2016至2021年之每年最低市賬率為0.31至0.58倍，平均值為0.45倍，高於現時的0.35倍，同樣反映現價偏低。
市盈率計每股合理值
平均值相對每股淨值為8.6468元，得出每股合理值為3.90元，較3.00元之潛在升幅為30.00%。而截至去年12月底的全年股東應佔溢利約383.63億元，相對截至去年12月底的加權平均股數約540.32億股，每股盈利折合為0.9925港元，對比3.00元之市盈率為3.02倍，參考六個財年之每年市盈率為2.65至4.52倍，平均值為3.85倍，亦高於現時的3.02倍，進一步確認現價偏低。平均值相對上述每股盈利，計出每股合理值為3.82元，較3.00元之潛在升幅為27.33%。另可留意集團於2013至2020財年每股股息介乎0.0980至0.2140元人民幣，平均值為0.1765元，於2020財年每股股息為0.2100元，高於平均值。
近十厘股息率屬罕見
上述每股盈利為0.9925港元，參考2019和2020年股息支付率為31.47%和30.88%，預算2021年的為30.00%，計出每股股息折合為0.2977港元，相對現價3.00元，計出股息率為9.92%。參考上述六個財年之每年最高股息率為3.55%至11.32%，平均值為7.52%，相對上述每股股息為0.2977元，計出每股合理值為3.96元，較3.00元之潛在升幅為32.00%。綜合上述三種分析，每股合理值為3.82至3.96元，平均值為3.89元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅接近30.00%；若連同股息率接近10.00厘，預期一年回報率接近40.00%。
去年3月16日高見3.54元 (為2021年最高價)，之後不斷反覆向下，較去年11月30日最低收報2.68元，約八個半月累跌逾兩成四。現報3.00元較2.68元僅高11.94%，略高於一成反映差距不大，並且現處2013年12月20日上市以來的低水平，距今歷時超過八年零兩個月，反映現價進場風險不大。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為4.00至4.20元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦 (聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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