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2022年4月2日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】經濟壓力未掃除 A股復甦路崎嶇

恒指在4月首天先跌後揚,低開303點,挫至21558點便掉頭反覆向上,10天線失而復得,埋單報22039點,倒升42點,惟表現不及清明長假前的A股。滬深300指數周五上漲1.27%,報4276點,攀越10天與20天線,但4300點關和50天線壓力不輕。

附【圖】所示,2022年首季環球股市普遍不濟,歐美指數輾轉回落,至3月中喘穩造好;跌勢更誇張的恒指在急瀉後,以收市計最多飆升20%。相比之下,滬深300指數與深圳創業板指數近半個月「復元」能力較弱,只分別從低位反彈約9%及5%,明顯跑輸。

A股回勇卻乏力衝高,緣於內部形勢欠樂觀,尤其新冠疫情嚴峻,深圳及上海等主要經濟城市相繼實施嚴格圍封,上海繼浦東之後,周五輪到浦西進行為期4天封控,公共交通運輸全面暫停,市場仍在評估肺疫為中國造成多大經濟損失。

最新公布的3月份官方製造業PMI與服務業商務活動指數分別挫至49.5和46.7,雙雙跌穿50,陷入收縮區;同月財新製造業PMI報48.1,同樣遜預期,且是2020年3月以來最低,代表內地經濟放緩陰霾未散。因此,如果疫情反覆,在嚴格「清零」政策下,商貿活動勢續受打擊,並對整體經濟造成進一步影響。

另一方面,中央趕在首季末發布《關於進一步規範網絡直播營利行為促進行業健康發展的意見》,加強規管網絡直播,連同早前針對外賣互聯網平台的《關於促進服務業領域困難行業恢復發展的若干政策》,意味「嚴監管」會繼續困擾各行業。

隨着監管風暴延續,較小型的科技企業也受波及,這或許是深創板指數落後大市的原因之一。

新經濟面臨困境,傳統房地產板塊亦未見曙光,內房股業績乏驚喜,怎樣解決資金鏈問題始終存在不確定性,猶幸從多家內銀剛公布的業績反映房企負債未危及金融系統穩定。鑑於中國宏觀經濟前景欠明朗,投資者早已憧憬中央將推出更多寬鬆政策,特別是「放水」(降準減息),惟至今仍只聞樓梯響。

滬深300指數本輪反彈浪,還未觸及近一年累積跌幅黃金比率23.6%,可謂「弱過藥煲」,加上中線與長線市寬(股價高於50天線及200天線比率)皆低於20%,市底甚差,上方且有多條中長期平均線構成阻力,內地下周一和周二因清明節假期休市,期間若無新的刺激經濟方案出台,相信A股復甦之路會較為崎嶇。

信報投資研究部

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