中國最大的第三方即時配送服務平台順豐同城(09699) 日前剛公布上市後首份年度業績，收入按年增長68.8%至81.7億元 (人民幣‧下同)，為第三方即時配送行業收入第一，毛利及毛利率均轉正，實現毛利9,480萬元及毛利率1.2%。值得注意的是，公司經調整淨虧損為6.67億元，按年僅增加0.6億元，主要來自上市費用相關成本。淨虧損率亦見收窄，由2020年的15.6%收窄至2021年的11%。公司經調整淨虧損率則已從2020年的12.5%收窄至年內的8.2%。對比同行達達 (DADA.US) 去年業績仍錄得毛虧損，淨虧損率更由29.7%擴大至36.0%，順豐同城競爭優勢持續強化。
順豐同城兩大收入業務同城配送及最後一公里取得快速健康發展，分別錄得年收入增加58.1%至50.9億元及增加89.3%至30.7億元。其中，增長場景及具抗風險能力的非餐配送收入增長顯著，按年大幅增加105%至18.7億元、下沉市場收入則按年增長89%至16.7億元，最後一公里服務覆蓋的市縣數量更擴大至超過1900個。
同城配送業務高速增長
順豐同城通過覆蓋各種場景的專業、可靠及全天候的即時服務，面向個人消費者業務收入已連續三年實現超過150%的同比增長，活躍消費者人數從2020年約510萬人增加至2021年約1,060萬人，消費者規模按年實現翻倍。順豐同城進一步推出「先鋒騎手」的專業團隊服務，持續提升消費者配送服務質量，於2021底實現訂單接起率不低於99%，時效達成率不低於96%，均令客戶黏性度增加，穩固公司收入基礎。年內，順豐同城不斷深化全場景業務及與現有與商家關係，活躍商家數量按年增加54.5%至258,000家以上；同城零售、近場電商、近場服務之非餐場景取得了顯著的收入增長。現時合作商家品牌包括家樂福和天虹等零售商、小米和OPPO等3C電商商家、高濟醫療及漱玉平民等醫藥行業服務商，及綾致等服裝零售商，累計與超過2,300家商家品牌建立友好業務關係，收入Top100品牌商家客戶續簽率達86%。
最後一公里配送優勢續擴大
順豐同城除了深化全場景業務，服務質量提升亦有賴科技賦能助騎手提高履約能力。通過大數據及AI賦能，對每個服務場景的高峰時段和訂單密度變化進行實時分析和精確重組，在消費者、騎手、商家三者中實現最優匹配。考慮天氣、路況、消費者預計送達時間等因素，透過海量數據和AI算法，給最合適的配送小哥發送最佳配送指令，騎手可全天為多服務場景交付訂單，應對實時的訂單量波動，對時效要求最高的餐飲外賣場景，平均配送時間僅26分鐘。加上活躍騎手數量按年增加32%至超過606,000人，時效達成率逾95%，帶動最後一公里配送服務的收入按年大幅增加89.3%至30.7億元。基於公司規模，更能進一步深化服務質量滿足客戶特定需求，投入更多資源提供夜間24小時配送服務等特定服務，覆蓋的城市數量為1,900個，最後一公里配送服務優勢在進一步強化。
獨立第三方定位配順豐集團協同展現優勢
目前其他同業多屬內部物流，只服務集團自身需求，而順豐同城則是唯一定位為獨立第三方即時配送平台，定位獨特並背靠順豐集團，與母公司建立由戰略合作夥伴與全國消費者組成的龐大客戶群。去年服務母公司月結客戶帶來9,780萬元的即時配送增量收入，持續為順豐同城帶來龐大的訂單量。在母公司加持助力下，順豐同城發展出的自己獨特流量，具發展潛力的個人C業務按年躍升152%，成績斐然。
同時，順豐同城憑藉大規模的運力池，補充及提升順豐集團的最後一公里配送能力，尤其是在旺季或缺乏本地運力的地區。雙方在各業務板塊帶來協同效應，深度整合「同城生態+」戰略佈局，為客戶定制一站式綜合供應鏈物流解決方案，有效擴大客戶覆蓋面並增加客戶忠誠度。另可留意對比同行美團 (3690) 剛公佈的業績，業務受政策風險等隱憂，年內虧損擴大多蝕1.7倍，投資風險頗高。投資者不妨轉身考慮估值現時處於低位、業績及服務質量較出色，及具抗風險業務的資優生順豐同城，值得關注及長期時有。
聶振邦 (聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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