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2022年3月28日 即巿股評 港股直擊

【跨市博弈】市場上清晰無誤的答案其實並不存在

Covid-19 和烏克蘭入侵的共同點是,兩者在歷史上都曾發生過很多次類似的事件。野心家看起來多麼瘋狂,但其實可以變得更加瘋狂。歷史記載了一個漫長的故事,講述了過去很多事情的發生始末。不過由於很多歷史先例被打破,不少人在閱讀新聞時或會不表認同和感到困惑。

《黑天鵝效應》的作者 Nassim Nicholas Taleb 曾經這樣形容:History doesn't crawl; it leaps.(歷史不會爬行,它會飛躍)。最重要的事件往往是突如期內,出乎意料的。當人們還在揉揉眼睛,去了解當下發生的事情,世界其實早已發生改變。

很多人都喜歡引用「德國股神」安德烈‧科斯托蘭尼(André Kostolany, 1906-1999)的「雞蛋理論」來解釋大市升跌的模式;而事實上,重大新聞事件也有一個類似的「衝擊週期」:

1)假設好消息是永久性的。

2)對壞消息視而不見。

3)忽略壞消息。

4)否認壞消息。

5)對壞消息感到恐慌。

6)接受壞消息。

7)假設壞消息是永久性的。

8)忽略好消息。

9)否認好消息。

10)接受好消息。

11)假設好消息是永久性的。

然而,我們很多時候要到事後才知道我們到底在周期中的那個階段。當處於危機之中,不確定性確實讓人感覺很糟糕和憂慮。

複雜的事情往往總是存有很大的不確定性,結果又再進一步讓人覺得好危險,並希望透過尋求所謂的「答案」,讓自己感覺安心一點。不過,每當事情處於最不確定時,普遍人都想要得到最清晰無誤的答案,但這個「答案」往往在這時候卻並不存在。

家族辦公室投資經理

徐立言 (本欄每周逢一刊出)

 

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