即巿股評 | 2022-03-28 08:53

【跨市博弈】市場上清晰無誤的答案其實並不存在

Covid-19 和烏克蘭入侵的共同點是，兩者在歷史上都曾發生過很多次類似的事件。野心家看起來多麼瘋狂，但其實可以變得更加瘋狂。歷史記載了一個漫長的故事，講述了過去很多事情的發生始末。不過由於很多歷史先例被打破，不少人在閱讀新聞時或會不表認同和感到困惑。

《黑天鵝效應》的作者 Nassim Nicholas Taleb 曾經這樣形容：History doesn't crawl; it leaps.（歷史不會爬行，它會飛躍）。最重要的事件往往是突如期內，出乎意料的。當人們還在揉揉眼睛，去了解當下發生的事情，世界其實早已發生改變。

很多人都喜歡引用「德國股神」安德烈‧科斯托蘭尼（André Kostolany, 1906-1999）的「雞蛋理論」來解釋大市升跌的模式；而事實上，重大新聞事件也有一個類似的「衝擊週期」：

1）假設好消息是永久性的。

2）對壞消息視而不見。

3）忽略壞消息。

4）否認壞消息。

5）對壞消息感到恐慌。

6）接受壞消息。

7）假設壞消息是永久性的。

8）忽略好消息。

9）否認好消息。

10）接受好消息。

11）假設好消息是永久性的。

然而，我們很多時候要到事後才知道我們到底在周期中的那個階段。當處於危機之中，不確定性確實讓人感覺很糟糕和憂慮。

複雜的事情往往總是存有很大的不確定性，結果又再進一步讓人覺得好危險，並希望透過尋求所謂的「答案」，讓自己感覺安心一點。不過，每當事情處於最不確定時，普遍人都想要得到最清晰無誤的答案，但這個「答案」往往在這時候卻並不存在。

家族辦公室投資經理

徐立言 （本欄每周逢一刊出）