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2022年3月22日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】地緣政局料消化 幣策趨緊未反映

美股道指上周連升5日,全星期進賬5.5%;標普500指數和納指更分別錄得6.16%、8.18%的漲幅。華爾街股市顯著反彈,原因之一是烏克蘭與俄羅斯戰事雖持續,但市場對停火談判前景感樂觀。自俄國2月24日揮軍烏克蘭引起地緣政治緊張局勢,繼而觸動美國和西方國家盟友實施連串制裁,相關負面因素相信已有足夠時間充分消化,從國際油價與黃金價格早在3月7日和8日見頂,便可見一斑。

另一方面,美國2月通脹再度升溫,市場憂慮聯儲局上周議息後較進取地加息,而局方最終選擇上調0.25厘,刺激美股三大指數進一步造好。值得注意的是,聯儲局主席鮑威爾在議息後記者會上指出,由於通脹已比局方預期較長時間高於2%的目標水平,未來需要繼續加息應對。官員估計到2022年底,聯邦基金利率中位數為1.9厘,以今年還有6次會議推算,意味每趟都會加息,其中一次要上調半厘,才與預測吻合。

儘管鮑威爾認為,俄羅斯入侵烏克蘭將為美國經濟增長帶來高度不確定性,但局方貨幣政策已遠遠落後於通脹形勢,容不得他叫停加息步伐。鮑公透露,去年11月開始的減少買債計劃取得良好進展,預期在下次會議便公布啟動縮表程序。

假如上周美股大幅回升的現象是反映俄烏地緣局勢變化,那麼,聯儲局剛展開的收緊貨幣政策(加息和縮表)行動,股市或未完全消化。況且,俄羅斯正遭到西方陣營歷來最嚴厲制裁,農產品與石油等大宗商品空運及航運都深受打擊,結果是導致全球供應鏈更失衡,美國、歐洲通脹將難以受控,預料這個「制裁後遺症」很快就會在華爾街浮現。
返回港股,周一恒指高開410點即急速回軟,午後倒跌至21096點找到支持,埋單報21221點,挫191點。

恒指自2月10日今年高位25050點回落以來,一度下瀉6815點,至上周二(15日)於18235點觸底,翌日開始V形大反彈,到昨天攀抵21823點止步,僅收復之前跌幅約53%,與黃金比率61.8%尚有一段距離。

事實上,EJFQ反映強勢股買盤的強勢股指數最新僅輕微回升至2.6%,仍處過去兩年最低水平;與此同時,顯示弱勢股沽壓的弱勢股指數,雖然由上周四(16日)今年高位84.7%,挫至昨天的68.1%,惟續遠高於40%的關鍵門檻。在強弱勢指數差距明顯縮窄之前,恒指不易突破1個標準差計算的TrendWatch下降通道中軸阻力約22000點。

信報投資研究部

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