虎年首個交易日，恒生指數漲771點，達3.2%，以生肖年紅盤計，是2009年後的最佳表現。這個月的表現又如何呢？
二月的全球吸睛項目，相信非冬季奧運會莫屬。中國再次顯示以運動廣交天下，北京從2008年夏季奧運會的「同一個世界，同一個夢想」，到2022年冬季奧運會的「一起向未來」，竭誠為世界奉獻一屆簡約、安全、精彩的冬季奧運盛事，實踐「更快、更高、更強、更團結」的奧林匹克格言。奧林匹克精神理應是世界大同，不涉政治。然而，以世界霸主自居的美國及它的所謂盟國，部分政客不斷製造假象和謊言，呼籲抵制北京奧運，卻不敢杯葛而仍然派隊參加，又是一場赤裸裸嘩眾取寵的政治表演。但是，這也造就了中俄領導人在冬季奧運會開幕前會面，提高中俄全面戰略性合作的層次。雙方會後發表聯合聲明，重申相互堅定支持彼此核心利益、國家主權和領土完整，反對外部勢力干涉兩國內政，反對外部勢力破壞兩國共同周邊地區安全和穩定，並呼籲北約停止擴張。
經濟方面，中俄雙方有關部門和企業簽署15項合作文件，涉及反壟斷法、貨物往來、服務貿易、數碼領域、衛星導航及天然能源。俄羅斯國營公司更與中石油簽署合同，為期25年，每年對華增加出口天然氣100億立方米，達480億立方米，並在未來10年，向中石油供應總計1億噸的石油。中國則將允許從俄羅斯所有地區進口小麥和大麥，這對於現時向中國出口大量小麥的歐盟、澳洲、加拿大甚至美國肯定是負面消息。另一點更加值得留意就是上述中俄貿易是以歐羅結算，這無疑對美元的霸權地位有所影響。
事實上，美國國債上月底已突破30萬億美元，相當於美國GDP的1.3倍，平均每一美國人負債9萬美元。2007年底，美國國債還不足10萬億，爆發金融海嘯後便開始失控。特朗普上台時負債20萬億，4年後下台時增至28萬億。拜登更於短短一年推出不少所謂鴻圖大計；然而，錢從何來？當然是加稅、印鈔和發債。以現時低息情況下，30萬億國債每年償還的利息最少需要數千億，但當息口上升，就更加是百上加斤......
很明顯地，美國前朝特朗普政府發起的「中美貿戰」對美國本身的經濟是失敗之作，中國產品被大幅加徵關稅，美國消費者卻承擔了加徵關稅92.4%的成本，只有7.6%的增加成本被中國吸收。加上疫情肆虐，航運阻滯，供應鏈斷、資產泡沫、通貨膨脹、美國通脹率創近40年新高而達至7%。剛公布的美國一月非農新增職位遠超預期，增加聯儲局在3月加息的可能性，而多間美國財經智庫已估計美聯儲局今年內可能加息三至五次。全球通脹壓力逼使G4 -- 美聯儲局、歐洲央行、日本央行及英倫銀行要收回於疫情下釋放出的量寬流動性資金，緊縮貨幣政策下將回收2萬億美元，是2018年當年回收5000億美元的4倍。歐美貨幣政策趨緊下，會否形成金融風險？如果美國金融風險真的出現，新興市場當然難以獨善其身，受創程度可能更甚，就像2008年的環球金融風暴。有了前車可鑒，比較大的經濟體系如俄羅斯、巴西、南韓、土耳其等央行上年中已開始做足防禦措施，毫不猶豫地大幅度加息，反映它們絕不輕視美國通脹失控而導致風險外溢的威脅。中國更對過熱板塊加强監控和規範，去槓桿化，防患於未然，減低美國金融過熱而大幅回調所帶來的衝擊，亦可優化行業的長遠健康發展。
毫無疑問地，國内不會再像2008年般與美國財經政策同步而行，間接幫助美國經濟脫險。相反地，這次背道而馳，將會按照内地經濟情況，加快落實積極的財政政策及實行「穩中趨鬆」的貨幣政策，保持穩定充裕的流動性。近期降准和下調再貸款利率等都有助支持經濟增長，催化經濟復蘇及股市行情，A股和港股定會受惠。歐美這次能否如其所願，緊縮貨幣政策下可否有助其經濟復蘇，反而會否令高企的股市大幅回調，實在充滿太多變數。全球資金流動方向隨時有明顯的大轉變。
然而，美國戀棧世界霸權，它必然無所不用其極地阻礙中國的發展，破壞全球的轉向和平。衆所周知，大部分美國政客無論是個人或家族都與美國軍火商的關係千絲萬縷，這也解釋爲何美國政客不斷利用媒體輿論製造假象，渲染地緣政治緊張，才可以大賣軍火；又在過去數十年窮兵黷武，製造謊言藉口，對小國發動戰爭，才可以將差不多過期的軍備報銷。相信美國及其所謂盟國仍會繼續不斷在東海、台海及南海搞局。東歐方面， 美國政府不斷製造假象，把侵略烏克蘭的可能性推給俄羅斯，並煽動歐盟或俄羅斯開戰而坐收漁人之利，一舉三得：打擊俄羅斯，歐盟及歐羅貨幣來支持陷於困境的美元。烏克蘭會否像阿富汗的下場，實難預料。中東方面，美國剛高調宣布在敍利亞西北部成功突襲及擊斃回教極端組織「伊斯蘭國」領袖哈希米，隨時牽起中東另一波腥風血雨。俄美在中東、地中海以至北非的角力將會愈演愈烈，影響全球政經的發展......
綜合上述混亂情況及不穩局勢，二月股市就像身陷龍潭虎穴般，面對眾多不明朗因素及不可預料的事態發展，受全球經濟數據、各地國家政策、疫情控制、地緣政治、資金流動及市場情緒所影響而大幅度波動，尤其是冬季奧運會閉幕之後，因此必要步步爲營。如有比較大型的回調，不妨趁低吸納國家扶持板塊的質優股作爲長線投資，回報應該不錯的。板塊包括航天科技、軍事工業、網絡平台、人工智能、環保概念、電動汽車及内外循環等。對於整天在市場的投資/投機者而言，更充滿短線獲利機會，但一定要緊貼政經時事，全面冷靜分析，適時鎖定利潤，嚴格遵守止蝕。在此順祝有智慧的讀者於虎年：虎虎生威，眼光敏銳，得心應手，諸事大利。
黎永良
