乘著港股上周四 (1月6日) 開始有回暖跡象，對於一些基本面良好卻又因早前大市表現欠佳的股份，若現已見在低處橫行多時，便值得買入博升，新特能源(01799) 是其中之一，於去年2月10日高見31.30元 (為2021年最高價)，之後不斷反覆向下，較去年3月25日最低收報12.30元，約一個半月累跌逾六成。而今年1月11日收報14.40元，較12.30元高出17.07%，多於一成反映差距較大，不過考慮到現處2021年3月以來的低水平，距今歷時超過十個月，加上自去年12月15日起主要波幅區間介乎13.50至15.00元，橫行接近一個月，反映現價進場風險不大。
貫通光伏產業上下游
集團是太陽能級多晶硅生產商和光伏項目承包商，主要從事中國光伏產業上游和下游環節的業務。除多晶硅生產外，亦從事電力銷售 (透過自有燃煤發電廠供應電力多晶硅生產之用，並銷售多餘電力予當地電網)；工程建設承包 (根據EPC、PC或BT承包模式經營，為光伏及風電項目提供能源解決方案，包括工程設計、諮詢、建設、調試及運維)；逆變器生產 (用於光伏項目的一項關鍵部件) 及光伏硅片及組件生產。集團生產棒狀的多晶硅，主要銷售予國內的光伏產品製造商，生產設施位於新疆烏魯木齊。
溢利增長高逾七百倍
於去年9月24日收市後發佈的2021財政年度之中期報告顯示，截至2021年6月底股東應佔溢利約12.28億元 (人民幣‧同下)，較2020財年同期溢利約174萬元，增長高逾705倍，為最近五個財年 (2017至2021年) 同期溢利表現最佳；而實際溢利金額則是期內最高，反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情，集團已走出疫情帶來的負面影響。另外，截至去年6月底資產淨值約131.84億元人民幣，配合8月12日和9月28日相繼完成H股及內資股之配股，合共集資金額折合約37.98億港元。
市賬率計每股合理值
而截至去年12月底已發行股數為14.30億股 (內資股 + H股)，計出每股淨值折合為13.7566港元，相對今年1月11日收報14.40元，市賬率為1.05倍，與1.00倍相若反映就基本面而言現價處於合理水平。再者，參考截至2019至2020年底，以及2021年6月底之每期最高市賬率為0.78至2.28倍，平均值為1.38倍，高於現時的1.02倍，反映現價實則偏低。平均值相對每股淨值為13.7566元，得出每股合理值為19.00元，較13.98元之潛在升幅為35.91%。而截至今年6月底倒數12個月的股東應佔溢利約19.22億元，相對截至去年6月底的已發行加權平均股數為12.00億股，每股盈利折合為1.9282港元。
上市後保持穩定派息
每股盈利對比14.40元之市盈率為7.47倍，參考上述三個時段之每期市盈率為4.06至21.71倍，平均值為12.59倍，保守分析此股的合理市盈率不少於10.00倍，相對上述每股盈利，計出每股合理值為19.30元，較14.40元之潛在升幅為34.03%。另可留意集團於2015至2020財年每股股息介乎0.0600至0.2000元人民幣，平均值為0.1217元，2020財年為0.1000元，低於平均值。上述每股盈利為1.9282港元，配合2016至2020年的股息支付率介乎14.15%至19.61%，平均值為16.85%，計出每股股息折合為0.3248港元。
每股股息相對股價14.40元，計出股息率為2.26%。參考上述三個時段之每期股息率平均值為1.98%，相對上述每股股息，計出每股合理值為16.40元，較14.40元之潛在升幅為13.89%。綜合上述三種分析，每股合理值為16.40至19.30元，平均值為18.20元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較14.40元產生潛在升幅超過26.00%，連同股息率超過2.20厘，預期一年回報率超過28.00%。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為18.00至20.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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